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债券的偿还条件

【债券投资技巧与策略】栏目编辑整理：中国保险网（2000年6月22日）

　　证券发行公司为了提高投资者购买本公司债券的信心和兴趣，往往要规定一些特殊的还本条款。比如，一般债券除到期偿还外，还有中途偿还，即发行公司在债券发行日距到期日的中途期间内偿还一部分债券本金。这对投资者来说，不仅可以提前收回本金，还可以用收回的这部分本金再投资，能获得更多的利益。因此，投资者在比较分析不同债券期限时，必须对债券的偿还条件给予足够的重视。

　　中途偿还办法很多，可分为两类：一是定期中途偿还（包括抽签偿还和买入偿还）和任意中途偿还。我们主要分析定期中途偿还。首先看抽签偿还，它是发行人和投资者商定在债券发行后一定时期内，由发行人按一定比例采用抽签方法把要告诉的债券的种类、号码，通过一定渠道（报纸、广播）告诉债券持有人，然后按债券票面价格偿还本金。这是一种强制性偿还条款，中签人必须持债券赎回本金，否则，在中签日以后，其债券利息债务人不予支付。附有这种偿还条款的大多数是政府债券，它在一定程度上可以避免因期限过长而给投资者带来的损失、买入偿还，主要是债券发行人在债券来到期前的一段时期内，定期按债券流通市场上的债券价格买入自己发行的债券，以达到偿还一部分本金的目的。由于是按市场价格买入债券偿还本金，投资者就要关注债券发行公司的信誉。如果发行公司信誉不好，债券价格下降，会使投资者偿还本金受损；相反，就会受益。附有这种偿还条款的大多是处于发展中的公司或企业，它们对未来充满信心，预计债券价格将上涨，虽然有时债券市场价格高于票面价格，对发行公司不利，但债券市场价格上升，意味着发行公司信誉好，债券流通性强，可以进一步扩大其债券发行规模，得到债券发行的溢价收入，增强债券筹资能力。当然对投资者来说，即使债券期限长些，只要发行公司信誉好，也会从中得到好处的。

　　此外，投资者的心理状况，债券流通市场的发达程度，其他有关融资工具（如金融债券的期限长短必然对企业发行债券有影响）等，也会影响投资者对债券投资者对债券投资期限的选择。