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投资七大核心原则 (浏览次数:6788)
发表于2008-6-10 10:49:00
《2006-2010下一个大泡泡(续):如何在历史上最大的牛市中获利》(哈里·S.登特著中国社会科学出版社出版)作者作出了惊人预言:经济大繁荣和随即而来的大崩溃——2006年初到2007年中期,石油泡沫破灭,下跌到40美元,房地产价格平稳发展。在第三次石油泡沫中,石油价格将高达100美元,随后消费物价指数下跌,在2011年到2023年之间,我们终于目睹到房地产和日用品价格的大崩溃。本文摘编自该书。

  也许2000——2002年的大跌带给我们的最大教训是,不应该只关注那些市场中最热门的板块,而放弃系统性和多样化的投资策略。大多数投资者对风险存在严重误解。我们有一种思维倾向,当看到某种投资上涨的时间越长,就认为这种趋势越有可能保持下去。相反,如果某种投资下跌的时间越长,我们往往会认为它越有可能在未来继续下跌。这种想法在大多数时间是完全错误的,它形成了一种最古老的成功投资原则的基础:逆向投资原则。

  说到这里,让我们先总结一下人类投资的一些基本现实,以及用来克服人类心理倾向的基本投资原则。

  人类投资的七大现实

  1. 市场的运行方式本质上是周期性上升(或者曲线式的)。
  2. 我们的预期方式是直线式的,因为我们对风险和现实存在重大误解。
  3. 我们的心理倾向会使我们在市场的头部认为风险很小,在市场的底部认为风险很大。
  4. 我们往往会选择那些最热门的股票和基金。事实上,这种方法并不十分有效,因为我们一般会在热门的时候买进,在不再热门的时候卖出,很可能无法实现最大收益,糟糕的话还要亏钱。但是,即使人们知道这个事实,他们也依然会如此行事。
  5. 即使在长期牛市中,也会发生重大调整,特别在这次“泡沫式繁荣”中尤其如此。
  6. 不承受更高的风险,就得不到更高的回报。最近这次上涨中,涨幅最大的板块在随后的下跌中,也经受了最大的跌幅。系统化的投资策略可以在很大程度上抵消这些内在的投资风险。
  7. 市场并不是你的朋友。它常常引诱你在头部买进,底部卖出。聪明的投资者在系统性投资策略的帮助下,实现高抛低吸。

  投资的七大核心原则

  1. 永远使用系统化的投资策略,不考虑个人的心理变化。
  2. 请一个客观的财务顾问或指导来帮助你遵守系统化的投资策略。
  3. 学会逆向思维:在头部不买入,在底部不卖出。
  4. 不要仅仅根据表现来选择那些最热门的板块。要理解每种投资的风险都是和其回报联系在一起的,在经济周期的不同阶段,不同的股票会有不同的表现。
  5. 永远在四个以上的不同板块中分散投资,这些板块彼此的相关性应该最小,无论市场是上涨还是下跌都应该这样。
  6. 知道你自己的风险承受能力和现金的需求,不要去实施一种可能会超出你的风险承受限度的投资策略。
  7. 根据你的投资时间,高度关注那些中长期中预计有良好表现的不相关板块。

  我们在研究中发现,有一个原则,也许是最重要的一个原则,必须得到更高的关注。那就是原则7。我们预测工具的一个独有优势是,人口统计数据和技术/产品/行业/新经济(s形曲线)周期,那些我们谈到过的趋势,很大程度上都是可以被计量和预测的,但是它们只在中长期中才有效。

  实际上,长期趋势是非常基本的,有着强烈的因果关系,所以它们是可以被预测的,并且准确度也相对较高。到目前为止,我们在本书中提出的指标和预测,可以帮助你清楚地了解,未来几十年中经济和投资中最好的板块是哪个,以及何时应该改变投资对象。因此,你可以构造一个自己的投资组合,它既是高度分散的(原则5),又全部都是强势板块(原则7)。这种长期投资策略的最大优势在于,它避免了普通的多样化策略中的随机分散。

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