疫情影响下各公司保费增速放缓。人身险 1-10月累计保费 4382 亿元,同 比-2.5%(前值-2.6%),10月单月保费 314 亿元,同比+1.2%(前值+3.1%);个险新单 1-10月累计保费 1045亿元,同比-14.5%(前值-14.2%),10 月单月保费 67 亿元,同比-19.5%(前值-10.9%)。
1-10 月累计保费 1936 亿 元,同比-1.9% (前值-1.6%) , 10 月单月保费 108亿元,同比-5.7% (前值-0.5%)。
1-10 月累计保费 1452 亿元,同比+22.7%(前值+24.5%);10 月单月保费 108 亿元,同比+3.5%(前值+4.5%)。 1-10 月累计保费 5659 亿元, 同比+8.7%(前值+9.4%),10 月单月保费 223亿元,同比-4.7%(前值-5.6%),延续负增长。人身险(寿险+健康险)1-10 月累计保费 1147 亿元,同比+3.9%(前值+3.7%);
10 月单月保费 53 亿元,同比+8.3%(前值+8.5%), 增长主要来自于健康险:人保健康 10月单月同比+25.8%(前值+51.6%),而人保寿险单月同比+2.6%,增速较低。
整体看来,各公司 10 月保费表现不算亮眼。转型成效未到,今年以来保费整体保持低增速。各上市险企的保障型产品销售在疫情高峰期结束后未见大的反弹,仍处于承压状态,对于保费规模在短期内的拉动作用也有限。
财产险保费大幅下滑,主要原因为 9 月开启的车险综改。人保财 1-10 月累计保费 3703 亿元,同比+2.5%(前值+3.7%),10月单月保费 262亿元,同比 -11.3%(前值+2.6%)。 1-10月累计保费 2406亿元,同比+9.9%(前值+11.5%),10月单月保费 212 亿元,同比-4.2%(前值+12.2%)。保财 1-10月累计保费 1250亿元,同比+14%(前值+14.9%),10 月单月保费 104亿元, 同比+5.7%(前值++22.2%)。
三家财险龙头 10月单月保费增速均大幅下滑,出现负增长、低增,主要由车险综合改革引起。10 月单月车险保费增速分别为-7.2%、-4.3%,较上月分别回落 14.4、14 个百分点。
市场反映车均保费下降幅度更大,预计改革后保费优惠力度大,刺激新客户投保、老客户续保,推动保单数目同比上升,对冲了保费下滑。
非车险方面, 10月单月同比-10.4%(前值+9.7%);大多数险种 表现不及上月,意外险单月同比-7.6%(前值+14.9%);农险同比+26.1%(前值+39.5%);责任险同比+0.7% (前值+5.3%);企财险同比-6.4% (前值+0.4%);信用保证险同比-97.5%(前值-99.6%);货运险同比+2.1%(前值-3%)。
开门红提前打响,努力提升业绩。各上市寿险公司 2021 开门红时间节点相比 于 2020 年均有所提前,产品策略、销售策略也更加激进:1)今年将开门红重新提到一个比较重要的位置,在产品方面已推出财富金瑞 21 及金瑞人生 21 两款年金险,且在销售上不设额度限制。
虽然今年人力规模因市场因素有 所缩减,但在平台优势和业内领先的科技及生态建设下,公司整体向上趋势不改。2)今年业绩整体承压,对于业绩增长诉求强烈,相较去年提前两个 月打响开门红,10月 1日上市首款产品鑫享事诚,10 月市场销售较好。
3)寿一直保持自身销售节奏, 开门红产品阵容较去年也更为丰富,共有三款年金、一款两全险,保障期均在 10 年以上,其中两款年金险(鑫耀东方、鑫耀至尊) 缴费方式可选趸交,保持产品策略适度灵活、稳健有力。
4)各分支机构 已陆续召开 2021开门红启动会,个险渠道开门红于 11 月初打响,较去年有所提前(去年 12 月 8 日开启),所推出的产品为惠金生年金保险,相对于去年 的开门红产品惠添富缴费期缩短,可选趸交。
把握销售时机,上市险企加大宣 传,双十一均有发力。在银保渠道大力宣传荣华世家终身增额寿险和惠添富年金,其中荣华世家形态与去年开门红产品福禄世家相似,而惠添富年金内部收益率约为 3.09%(3年交、保 15年),性价比较高。
业务节奏较为鲜 明,双十一期间推出月添福年金保险(可月交,分红型),11 月公司主要储备人力,为开门红及来年业务奠定基础;12 月将继续开门红。踩准销售节点,于双十一大促活动开启当日(11 月 1 日)上市开门红产品。好生活 APP 打造优惠专场,活动参与者有机会获得重疾保险金、抗疫守护金等,还有多重好礼相送。
下半年由于疫情影响整体超预期,人力增长还未恢复,给 2021 开门红带来了一丝不确定性,但在各公司积极备战以及低基数背景下,预计开门 红规模达成问题不大。
我们维持年初对负债端的判断:单靠价值型产品拉动业绩的效用较小,全年业绩依然承压,预计在四季度或明年初负债端出现拐点较 为确定。资产端方面,我国经济目前呈现弱复苏状态,10 年期国债收益率也 站稳在 3%以上的水平,对于保险股估值构成较强的底部支撑,保险核心投资逻辑有所修复。
下半年以来,在资产端贡献高弹性下,顺周期保险板块持续走 出相对收益,市场关注度持续提升。待负债端核心逻辑修复后,保险股有望 迎来“戴维斯双击”,我们继续开门红销售不及预期、权益市场震荡向下、长端利率转头向下。