2019开年超1600万险资参与打新 提前布局淘金

　　2019年刚过半月，险资已在“悄然”布局投资，为市场淘金做铺垫。

　　据蓝鲸保险不完全统计，在2019年首次公开发行股票，且披露网上中签结果明细的4家上市公司配售名单中，保险机构“扎推”现身，举例来看，青岛港国际股份有限公司(以下简称“青岛港”，601298.SH)的中签名单中，出现39家保险机构的身影，累计申购金额超千万。

　　热衷“打新”背后，专家分析称，由于目前优质资产较少，新股上市存在连续涨停的机会，吸引险资谋取收益，然而，打新也并非全无风险，举例来看，前期资金锁定带来的机会成本，标的欠佳造成的破发可能性，新股锁定期间内的市场波动，均需引起关注。

　　险资“扎堆”参与打新，认购金额超千万

　　1月11日，青岛港披露其首次公开发行股票网下初步配售及网上中签结果，网下初始发行4.09亿股(占总发行量的90%)，其中，B类投资者(年金、保险资金)有效获配股数339.88万股，获配数量占网下发行总量的7.48%，初始发行价格4.61元每股。这一比例意味着，年金、保险资金在青岛港首次公开发行中，约投入1566.85万元，其中，保险资金约有1011.25万元。

　　从参与对象来看，保险机构对“打新”充满热情。

　　据蓝鲸保险不完全统计，共有包括泰康人寿、人保寿险、平安养老、百年人寿、恒安标准人寿在内的39家保险机构参与新股认购，累计认购219.36万股。且不少公司通过多个账户进行申购，举例来看，泰康人寿通过泰康资管，借助包括万能险账户、分红型保险账户、传统保险账户在内的16个账户成功中签38万股，中签数量居于参与认购的保险机构首位。

　　人保寿险、平安养老、百年人寿、恒安标准人寿等4家保险机构，通过各个子账户累计成功中签的股数，均在10万股以上。

　　事实上，除青岛港外，2019年以来，宁波水表(603700.SH)、苏州龙杰(603332.SH)、蔚蓝生物(603739.SH)等上市公司的网上配售中签结构公告中，均出现险企“扎推”的现象。

　　

 

　　2019年保险公司参与新股配售情况(蓝鲸保险制图)

　　其中，宁波水表网上配售中，B类投资者占比7.27%，初步配售39.12万股，国华人寿、中国人寿等48家保险机构，累计中签15.08万股，初始发行价16.63元每股，配售金额250.71万元。

　　蔚蓝生物、苏州龙杰B类投资者初步配售60.25万股、44.58万股，其中，近40家保险机构分别累计中签21.25万股、9.67万股，配售金额216.57万元、188.01万元。

　　仅在2019年披露IPO中签结果明细的4家上市公司中，保险机构投入资金约合1666.54万元。

　　优质资产稀缺，涨停收益存“吸引力”

　　事实上，可观收益，为保险机构参与“打新”的重要谋求点。

　　“新股上市之后，可能连续有几个涨停板，这一特征对保险公司具有一定的吸引力”，上海财经大学金融学院金融保险所所长粟芳说道，在其看来，股票市场普遍下行的情况下，股票二级市场直接投资风险较大，预判某只股票是否存在上行趋势较为困难，“但是打新股，只要中签，下跌的可能性不大”。

　　“可以这么说，直接进行股票投资，有本金损失的可能性，打新股尽管有中签率限制，但上涨概率较大，基本不会损失全部本金”，粟芳进一步补充道，某种程度而言，险资参与“打新”，也较为符合保险公司在投资过程中稳健投资，以期保证本金安全性，而非谋求高收益的投资理念，但其也提醒称，“收益仍有不确性”。

　　“一级市场与二级市场之间还是有明显价差的”，中国精算师协会创始会员徐昱琛对蓝鲸保险分析称，作为机构投资者，保险机构拥有网上配售资格，自然要充分利用这一身份，“更多还是想通过打新股，去谋求一定的收益”。

　　“在市场利率快速下行的背景下，险资参与打新的热情高涨”，经济学家宋清辉说道，在其看来，保险资金参与“打新股”，更看中的新股潜在的上行收益，以及新股无风险套利机会，"打新股’是保险资金的投资盈利模式”。

　　“优质资产难找”，上海对外经贸大学保险系主任郭振华对蓝鲸保险分析称，目前优质资产标的较少，对于险资而言，打新股为不错的投向，“有相对较好的就要去争取”。

　　估值过高、破发风险，打新也需“擦亮眼”

　　值得关注的是，险企“打新股”并非毫无风险。

　　尽管成功获配，险企可期获得一定收益，但在二级市场整体下行趋势中，打新也需承担市值波动风险，如新股锁定期间的股价变动，以及跌破发行价的潜在可能。

　　“近期市场行情不佳，由新股破发带来的投资风险不容忽视”，宋清辉提醒称。

　　事实上，由于新股连续涨停，市场的风险进一步放大，在打开涨停板时，多数处于高位，给后期市价带来压力，且不少短期投资者选择在此时期套利，进一步加大股价下行压力。

　　前期估值，以及前期的资金锁定所带来的机会成本，也是险资需要考量的因素。在此背景下，如何甄别优质标的还需保险机构擦亮眼睛。

　　“新股质量、市场环境、锁定时间，都会影响险资参与打新的过程”，徐昱琛说道，假如标的优质，潜在涨幅相对较大，在前期申购过程中，险企就需对定价进行考量。

　　此外，1月12日第二十三届中国资本论坛中，中国证监会副主席方星海表示，在其个人看来，新股上市首日44%的涨跌停板限制，导致市场定价不合理，可研究取消。

　　这一言论引发市场热议，包括取消后是否能有效缓解新股上市后暴涨暴跌情况，是否带来过度投机行为等，那么，对于险资打新是否有所影响?

　　“交易规则的变化，对于短期炒作的人来说是有一定影响，但对于长期投资，比如保险资金而言，没有太大影响”，徐昱琛分析称，若交易规则改变，短期内，或将不会有明显变化。