九家险企先行信披投资管理能力报告：短期披露有压力 利在长远优化能力建设

　　2020年的经济环境与投资市场变化，潜移默化地影响着资金运用主体。保险资金也在影响之中，面临复杂、多变的形式，投资管理能力作为保险机构的核心竞争力之一，正处于逐步调整、提升的阶段。

　　10月10日，银保监会公开发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》，距今已有2个月。根据通知要求，取消投资管理能力备案管理，强化事中事后监管。将保险机构投资管理能力管理方式调整为公司自评估、信息披露和持续监管相结合，全面压实保险机构主体责任。明确要求保险机构开展相关投资管理业务前，须严格按要求进行自我评估和信息披露，确保人员资质、制度建设、系统建设等满足能力标准。

　　《通知》下发后，中国保险业协会新增“投资管理能力信息披露”一栏，截至目前，已有北京人寿、燕赵财险、泰康养老、海保人寿、中融人寿、和泰人寿、华安财险、中荷人寿以及浙商财险9家险企进行相关信息的披露。

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　　中小险企先行动作，披露评估信息量体裁衣

　　根据银保监会对保险机构投资管理能力分类的优化整合，调整后保险资产投资管理能力共有信用风险管理能力、股票投资管理能力、股权投资管理能力、不动产投资管理能力、衍生品运用管理能力、债权投资计划产品管理能力、股权投资计划产品管理能力等7类。

　　保险公司的信息也根据投资管理能力分类进行划分，目前披露的内容，以股权投资、不动产投资以及信用风险管理能力为主，而从各保险公司的披露信息中，也可以窥探出各自对应的投资管理基础架构以及投资偏好。

　　投资管理能力信息主要包括风险责任人、组织框架、专业队伍、基本制度、管理能力、风险控制体系等。列明风险责任人中的行政责任人与专业责任人，职责到岗，公开资质；详列资本制度名称、发文文号，保障投资管理动作有章可循、有据可查，便于公开监督。

　　而针对于不同能力，各保险公司的评估披露也透露了不同的信息。分述而言，股权投资管理能力方面，北京人寿股权投资处投资团队共有6人，包括1名专职投后管理人员，团队成员按照行业进行分工，覆盖康养、地产、消费品、传媒、互联网等行业。

　　燕赵财险资本运营中心拥有8名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员，管理经验主要覆盖于金融、保险产业链、战略性新兴产业等。其对于股权投资的战略定位，是通过股权投资协助完成公司战略目标，储备项目资源，把握收购、兼并等直接投资机会，协助其完成金融行业的战略布局，推动在与保险业相关的养老、医疗、汽车服务等行业的投资与整合。

　　华安财险明确建立了股权投资基本制度，寻求优质股权基金投资机会，同时建立资产托管机制，与农业银行签订协议，对全部股权投资资产进行资产托管。

　　海保人寿股权投资管理能力的评估，则重点强调了其作为海南本土险企的优势和战略，表示立足于海南在智慧医疗、互联网医疗和健康管理领域的优势，以股权投资的方式参与海南自贸区的建设。在跨业管理能力方面，海保人寿的股权投资团队储备了具有医疗背景的投资人员，以提供专业技术支持。

　　在信用风险投资管理方面，保险公司更为看重信用评估与分析。燕赵财险设立信用评估部，配备4名具有2年以上信用分析经验，熟悉信用分析，具备信用风险管理能力的专职人员；和泰人寿的信用风险管理规则体系，涵盖信用风险管理制度、信用评级基础制度、信用评级符号体系和增信措施评估原则；泰康养老建立的信用评级符号体系，对长期、短期债务工具进行区别定义，不同评级符号对应不同信用风险或者违约可能，同时对增信评级进行不同标准的差异化区分。

　　专业的人做专业的事，各保险公司分别引入专业的信用评级系统，进行日常信用风险的实时监控及违约事件的持续积累，为偿债主体和债务工具信用风险的判断提供支持，同时提高信用评级人员的评级效率，规范评级业务流程。

　　不动产投资是保险投资的重要支线，各保险公司也设立了专职业务条线，如中荷人寿投资部下设不动产室；中融人寿在资产管理中心下设不动产投资部。

　　值得注意的是，不动产投资评估中专门设有“资金来源”一项，中荷人寿不动产投资资金主要来源于股东的资本金注入和保费收入等；中融人寿投资不动产及不动产相关金融产品的资金来源为资本金、公积金、未分配利润、各项准备金等。

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　　短期披露有压力，利在长远优化能力建设

　　“多大能力干多大事”，是银保监会在下发《通知》时明确的原则，取消投资管理能力备案管理，引导保险机构全面加强投资管理能力建设，是此次优化管理的重点。从行业视角而言，重在解决部分保险机构存在的投管能力“重牌照、轻建设”的问题，突出对保险机构投资管理的系统性、体系化运作的要求，也考虑了保险机构投资业务中不同形态产品的布局与差异。

　　不难看出，目前披露投资管理能力自评估信息的保险机构，以中小险企为主，显然，大型险企投资管理架构相对复杂、项目众多，需要更多时间进行梳理与评估。

　　其实，基于资产体量、组织架构以及能力差距，大型险企与中小险企在投资动作上具有明显差异，而银保监会此次对于保险机构投资管理能力的优化调整，对于激发市场主体活力，尤其对于中小保险机构、新设保险机构的投资管理能力的建设，明显有利。基于备案管理的取消，中小险企构建自有投资管理体系，针对相应能力精准开展投资管理，提高投资决策效率，也减少了委托部分的费用成本。

　　此前，对于投资管理能力自评估及披露，业内也有担忧，一方面在于中小险企对于部分组织架构需要短时间内快速搭建，同时推进能力评估，投资部门、合规部门均面临较大的短期压力。但从长期来看，通过此次调整，中小保险公司考虑将更多的保险资金从委外投资转变为自主投资，而为了满足监管要求，会加大人才储备，完善组织架构，长期来看，明显有益。

　　另一方面，是投资管理专业人员信息的披露，或在一定程度上影响团队稳定。这一担忧也很快被业内否认，保险机构在满足信息透明度与保护内部隐私方面会进行权衡，且专业人员的信息主要披露从业年限、资质等内容，影响有限。

　　“保财论道”在与业内资管人士沟通时了解到，各保险机构在拿到业内消息后就开始紧锣密鼓的筹备评估事项，以求在监管要求时间内完成相应的信息披露，而在后续的日常监管中，也将时时动态进行评估，发挥自主权，使能力与投资动态更为匹配，提升投资效率，完善风控体系。

　　今年以来，监管部门多次对保险资金投资运用的相关政策进行优化调整，完善权益类资产配置要求，统一保险机构投资管理相关口径，推动保险资管产品“1+3”框架的落地执行，通过政策风向，鼓励险资服务实体经济，提高应用效率，加大长期配置力度。对于保险机构投资管理能力的监管调整，也正是为之服务的其中一环。

　　根据《通知》要求，保险机构需要对投资管理能力进行首次披露、半年度披露与重大事项披露，未来保险公司的投资管理能力监管将更为日常化、常态化、动态化，而对于险资投资的长期影响，还需要时间进行落地与检验。