险资去年四季度持股露端倪 调仓配置顺周期低估值和中小盘

　　随着2020年年报陆续披露，险资持仓路线初露端倪。在已披露2020年年报的上市公司中，有5家公司的前十大流通股股东中出现险资的身影。

　　险资去年四季度持股露端倪

　　记者根据同花顺（300033）数据统计发现，截至2月23日，在已披露2020年年报的上市公司中，有5家公司的前十大流通股股东中出现险资的身影，其合计持有112.77亿股，累计持股市值达2186.83亿元。这5家公司分别是平安银行（000001）、煌上煌（002695）、拉卡拉（300773）、宏发股份（600885）、爱美客（300896）。

　　记者进一步统计发现，煌上煌、宏发股份、爱美客3只个股在去年四季度成为险资新进品种，新进持股数量分别达到1506.34万股、818.05万股、25.47万股，持股比例分别为3.27%、1.10%、0.98%。另外，平安银行、拉卡拉2只个股去年险资持股数量未变。

　　值得一提的是截至去年四季度末，平安银行、宏发股份、煌上煌3只个股被险资与社保基金共同持仓，险资持股数量分别为1124511.94万股、818.05万股、1506.34万股，社保基金持股数量分别为5800.01万股、2152.35万股、1169.03万股。

　　良好的业绩表现或是险资增持的重要动力。统计发现，上述5家公司中，爱美客、宏发股份、平安银行3家公司2020年全年实现净利润同比增长，分别为：43.93%、18.19%、2.60%。

　　可以看到，险资重仓股今年以来股价表现良好，有4只个股年内股价实现上涨，占比八成。爱美客年内累计涨幅居首，达到60.52%，平安银行(15.72%)、拉卡拉(4.78%)和宏发股份(3.36%)年内股价也呈现不同程度的上涨。

　　对此，私募排排网研究员朱圣表示，“保险资金具有资金量大、投资周期较长、持股高度分散、预期回报较低、厌恶风险等特点，因此险资在投资风格上以获取长期、稳健的绝对收益为主，偏向于寻找流动性好、股息率高、利润增长高、盈利能力强、业绩确定的白马股进行投资，因为这类企业的长期回报确定性高。因此，消费、银行等传统行业的大蓝筹往往是险资配置的重点。

　　金鼎资产董事长龙灏也持有类似的观点。龙灏表示，“险资一直是A股市场中不可缺少的主力资金之一。从近期险资持仓的策略来看，主要还是以配置一些龙头股为主，在对部分业绩增长与稳定行业龙头公司之外，同时还对市值不高，低估值的具有成长性的公司进行挖掘，主要体现在金融、消费、新能源及医疗方面，值得投资者跟踪与关注。”

　　险资调仓配置顺周期低估值和中小盘

　　牛年开年以来的4个交易日，A股出现调整，大量基金抱团股暴跌。持续被大盘股“碾压”的中小盘股，近期形势一片大好。

　　据一位券商研究所高层透露，“目前买方正在调仓，其中以公募居多，险资也会配置市场上的热门股。”同时，一家中型险企权益投资经理亦指出，“目前市场波动比较大，我们有一些调仓，主要从大市值白马向中小盘的细分龙头调整。”

　　据一位券商非银分析师透露，“新年以来，全市基本都是三千多只股票在上涨，但是大盘还是很弱，主要是中小盘在上涨，近期大宗有色钢铁和化工涨势很好。”

　　东吴证券指出，目前市场出现高低切换的趋势，部分前期上涨较多的抱团品种出现较为明显的资金获利盘出逃行为，而前期下跌时间较长出现超跌的中小市值品种近几个交易日开始回暖。操作上看投资者可逢高了结前期涨幅较大的品种，并对年报预披露较好但前期下跌幅度较大的品种进行相应的配置，把握低位品种的超跌反弹行情。

　　“目前险企调仓也是权宜之计。”上述中型险企投资部负责人指出，“调仓无非两种思维，一种降仓不做;一种是去调结构，多配点顺周期低估值股票。”

　　就后市走势而言，天风证券（601162）认为，市场继续回调空间或有限，资金面处收缩阶段，市场整体盈利上行，市场将呈现结构性机会特征。行业角度，持续看好周期类行业;消费品行业精选一季报优质个股静待业绩催化;制造类行业关注半导体、电新等。

　　险资持股

　　平安银行

　　持股数量：1124511.94万股

　　平安银行2月1日晚间发布了2020年年报，也是A股首家披露2020年年报的银行。数据显示，报告期内，平安银行(集团口径)资产总额达4.47万亿元人民币，同比增长13.4%;实现营收1535.42亿元，同比增幅11.3%，连续三年实现两位数增长;归属于该行股东净利润达289.28亿元，同比增长2.6%。

　　平安银行2020年年报显示，受疫情带来的不确定性影响，根据经济走势及国内外环境预判，主动加大了贷款和垫款、非信贷资产减值损失的计提力度，加强不良资产核销处置力度，提升拨备覆盖率，实现净利润289.28亿元，同比增长2.6%。

　　平安银行称，2020年上半年，受疫情影响申请延期的个人和企业，以及受影响较大的行业，增加疫情影响的管理层叠加减值准备计提，净利润同比有所下降。下半年疫情缓解之后，各项业务得到较快恢复，经营保持稳健增长，零售月新增不良贷款呈现回落趋势，年末主要产品的不良率均已出现拐点，并趋近疫情前水平，疫情影响的管理层叠加减值准备计提有所减少，净利润同比增幅有所上升。

　　煌上煌

　　持股数量：1506.34万股

　　煌上煌日前发布了股份回购公告，公司拟回购1.5亿元-2.5亿元股份，全部用于股权激励或员工持股计划。

　　公告显示，此次回购价格不超过30元每股，预计可回购股份数量约为833.33万股，占公司目前总股本比例为1.63%，回购实施期限自公司第五届董事会第四次会议审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。回购的公司股份全部用于对核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划。公司如在股份回购完成之后36个月内未能实施上述用途，或所回购的股份未全部用于上述用途，未使用的部分将依法予以注销。

　　煌上煌表示，基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的高度认可，同时完善公司长效激励机制，充分调动公司核心骨干员工的积极性，提高团队凝聚力和公司竞争力，有效推动公司的长远健康发展，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份。

　　煌上煌是国内酱卤食品行业首家上市公司，经过多年的持续开拓，公司在全国共开设了4400多家门店，形成了覆盖全国26个省、自治区和直辖市的直营和加盟连锁销售网络。2020年公司提出了“千城万店”的战略目标，截至9月底公司共有门店4411家，2020年新开门店968家。

　　拉卡拉

　　持股数量：826.60万股

　　2020年以来，面对支付行业交易规模不断增长，以及创新应用持续出现的情况，拉卡拉支付也在不断丰富产品矩阵。具体而言，通过紧跟市场潮流，拉卡拉支付开始向市场投放“电签POS”“手机POS”“钱账通”等产品，并进一步加快研发迭代速度。总而言之，通过加大对新产品投放和市场拓展力度，拉卡拉支付以科技赋能下的平台化一站式、精准服务，全面赋能中小微商户线上线下一体化。

　　可以预见，未来能够做大做强的支付企业需具备灵活丰富的商业形态，开始从运营单一产品或单一平台向多元化布局、集团化运营、生态化发展的方向转变。拥有超过2200万商户的拉卡拉支付通过持续进行技术升级和商业模式创新，积极扩大商户服务边界，将迎来更多增长机会。

　　随着战略4.0深度推进，全维度赋能中小商户后能量释放，商户结构进一步优化，作为覆盖2200万商户的支付龙头公司，拉卡拉的业务能力将得到极大强化，随之在资本市场的价值也将被放大。

　　稳健的业务模式加上极具潜力的成长赛道，让拉卡拉备受券商机构的关注。目前，中信建投（601066）、东吴证券、中国银河（601881）等纷纷给与“买入”或“增持”评级。

　　宏发股份

　　持股数量：818.05万股

　　随着下游行业逐渐摆脱疫情影响，宏发股份全年业绩迎来增长。根据宏发股份2020年年度报告，公司全年实现营收78.19亿元，同比增长10.42%，全年目标完成率102.33%;实现归母净利润8.32亿元，同比增长18.19%，全年目标完成率117.21%，实现归属扣非净利润6.94亿元，同比增长3.91%。

　　由于第四季度全球经济逐渐复苏，宏发股份订单高速增长，单季度来看，公司第四季度实现营收23.82亿元，同环比分别实现23.17%和19.31%的较高增速;归母净利润2.35亿元，同比高增58.47%。

　　据悉，宏发股份是全球领先的继电器生产商，公司深耕继电器领域三十载，2012年上市以来业绩持续增长。宏发股份也是多只公募基金重仓股。从整体情况来看，对这只前期涨幅较多的股票，多只基金采取了和邓晓峰一样的减仓操作。截至去年三季度末，公募基金重仓持有宏发股份4751.16万股，到了去年四季度末，持股数量变为3368.11万股。

　　不过，去年四季度，香港中央结算有限公司加仓420.81万股，全国社保基金一一二组合是新进前十大流通股东，全国社保基金四零六组合、中央汇金资产管理有限责任公司持股保持不变。

　　爱美客

　　持股数量：25.47万股

　　爱美客2月9日发布了2020年年度报告，报告期内公司实现营业收入约为7.09亿元，同比增长27.18%，当期对应实现归属于上市公司的扣非前和扣非后的净利润分别为4.4亿元和4.2亿元，同比分别增长了43.93%和42.95%。

　　2020年，爱美客有98.89%的收入来自医疗器械行业。如果按产品划分，爱美客有63.07%的收入来自溶液类注射产品，35.56%的收入来自凝胶类注射产品，0.26%的收入来自面部埋植线，1.11%的收入来自化妆品。

　　除了在透明质酸钠类注射产品上的绝对优势外，爱美客已开始布局透明质酸系列产品、面部埋植线的产业化，为未来增长注入了新动力。

　　在爱美客发布2020年年度报告当天，有13家机构投资发布了针对该公司的研究报告并给出了积极评价。

　　研究报告显示，除了目前在售的6项主要产品，爱美客在研产品主要为3项：用于皮肤填充的产品医用含修饰聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶项目(“童颜针”)进入到注册申报阶段;用于去除动态皱纹的注射用A型肉毒毒素正处于临床阶段;用于慢性体重管理的利拉鲁肽注射液正处于临床阶段。