连续三年寿险新业务价值大幅下降 中国太保成为中国寿险行业转型困难的缩影

　　“保险行业变革进入关键期，价值链正面临艰难的重塑过程。“中国太平洋(2.870, -0.01, -0.35%)保险（集团）股份有限公司在3月27日发布的2021年度业绩报告中这样写道。

　　财报显示，这家寿、产险均位列行业第三的中国保险集团公司连续三年寿险新业务价值大幅下降，成为当下中国寿险行业面临转型困境的一个缩影。

　　在关键经营数据方面：中国太保(22.440, -0.69, -2.98%)（601601.SH 、2601.HK 、CPIC.LSE）集团营业收入4406.43亿元，同比增长4.4%；集团归母营运利润353.46亿元，同比增长13.5%；净利润268.34亿元，同比增长9.2%。集团内含价值4.983.09亿元，较上年末增长8.5%；集团管理资产2．6万亿元，较上年末增长6.8%；集团客户数1．68亿人，较上年末增长13.1%。

　　分业务来看，处于艰难转型期的寿险新业务价值增长未见起色：2019年、2020年、2021年新业务价值分别下降9.3%、27.5%、24.8%，连续三年负增长。

　　财报显示，2021年，中国太保的寿险保险业务收入2116.85亿元，同比下降0.1%。其中，新业务价值134.12亿元，同比下降24.8%；新业务价值率23.5%，同比下降15.4个百分点。2021 年太保寿险实现净利润 189.05亿元，同比增长 1.4%。

　　值得注意的是，虽然在太保寿险发起的“长航行动”下，公司的营销员核心产能等数据有所提升，但依旧未能抵消规模大幅下降带来的负面影响。

　　财报数据显示，2021年太保寿险月均保险营销员为53.5万人，同比下降29.9%。与此同时，2021 年太保寿险的 CG（MDRT 水平）人力同比提升 170.1%；代理人月人均首年保险业务收入4638 元，同比增长42.3%；月人均首年佣金收入791元，同比增长16.3%；代理人渠道新保期缴业务收入247.61 亿元，同比增长 11.6%。

　　在寿险销售渠道方面，太保寿险的代理人渠道收入为1886.28亿元，同比下降3.2%；与此同时，银保渠道却在2021年迎来三位数增长：2021年银保渠道的保险业务收入为74.57亿元，同比增加223.5%。

　　太保产险方面，短期健康险业务成为增长最快的业务，而车险业务则依然受到车险综合改革的影响而有所减少。

　　太保财报显示，2021 年，受车险综改等影响，太保产险实现车险保险业务收入 917.99 亿元，同比减少 4.0%；综合成本率为 98.7%，同比上升 0.8 个百分点，其中综合赔付率 71.1%，同比上升10.6 个百分点，综合费用率 27.6%，同比下降 9.8 个百分点。实现净利润 63.52 亿元，同 比增长 21.9%。

　　健康险方面，2021年公司健康险业务收入121.98亿元，同比增长37.3%。太保表示，这是由于太保产险不断丰富细分场景产品生态体系，并持续巩固政保业务合作平台，扩大政策性健康险业务覆盖区域，加强对大病保险、意外医疗、防贫脱贫等存量业务的深度拓展，同时充分挖掘护理保险、慢病保险、基本医疗经办等创新项目增长潜力。

　　在资产端方面，中国太保总体表现稳健，保持了“哑铃型”资产配置策略。

　　对于保险资产配置，太保预计，2021 年我国经济持续恢复发展，就业形势总体稳定，进出口贸易保持较快增长，总体显示出较好的经济韧性，但也面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。具体到资本市场，2021 年股票市场震荡盘整，市场利率明显下行，信用风险压力较大。

　　财报显示，2021年实现净投资收益 730.61 亿元，同比增长 8.8%，主要原因是固定息投资利息收入的增长；净投资收益率 4.5%，同比下降 0.2 个百分点。总投资收益 931.84 亿元，同比增长 10.9%；总投资收益率 5.7%，同比下降 0.2 个百分点。

　　分类来看，固定收益类投资占比75.7%，较上年末下降2.6个百分点；权益类投资占比21.2%，较上年末上升2.4个百分点，其中核心权益占比11.1%，较上年末上升0.9个百分点；实现集团投资资产净值增长率5.4%，同比下降2.0个百分点；总投资收益率5.7%，同比下降0.2个百分点；净投资收益率4.5%，同比下降0.2个百分点；

　　未来，太保表示，为应对市场利率持续走低以及信用风险事件频发带来的挑战，仍将坚持执行“哑铃型”资产配置策略，一方面，加强长期利率债的配置以延展固收资产久期，加强对再投资风险的管控；另一方面，适当增加包括未上市股权在内的权益类资产配置以提高长期投资回报。公司对信用风险的承担持续保持谨慎态度，强化信用风险管控，积极应对和防范信用风险。