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保险股频频遭遇外资和社保基金减持 券商认为2021年保险股有望迎来估值修复

[ 2021-01-19 09:21 ]   来源:[ 中国银行保险报 ]    双击自动滚频 
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原标题:频频遭减持,保险股“不香”了吗?

  2020年下半年以来,保险股频频遭遇外资和社保基金减持。

  人保、平安被减持

  2021年1月7日晚间,中国平安(02318.HK)公告,单一第一大股东卜蜂集团通过下属公司于2020年3月1日至2020年12月31日期间,以股本衍生工具交付股份之交易方式累计减持H股股份2.2亿股,占公司总股本的比例达到1%

  减持的这部分股份,若按中国平安H股在这期间的最低价69港元/股计算,市值已超过150亿港元

  同样遭遇外资减持的还有中国财险(02328.HK)(即中国人保财险)和友邦保险(01299.HK)。

  前者先后在2021年1月4日、1月11日分别被美国资本集团、摩根大通减持414.97万股、341.67万股,涉资共计4464.52万港元。

  后者在2020年12月30日、2021年1月6日分别被花旗集团、摩根大通减持6015.37万股、1.78亿股,涉资共计约227.64亿港元

  此外,2020年7月10日,中国人保(01339.HK)发布公告称,该公司第二大股东全国社保基金理事会(以下简称“社保基金会”)自公告之日起15个交易日后的6个月内,拟减持该公司无限售条件A股不超过884479811股,即8.8448亿股。

  根据公开披露信息,截至目前,社保基金会已累计减持约4.055亿股中国人保A股

  或出于减持方自身原因

  对于被减持的原因,据业内人士猜测,有可能是卜蜂集团为对冲持有的股票风险而在衍生品市场卖空中国平安股票看涨期权(或买入看跌期权),后因股价持续上涨而被行权。

  在减持期间,中国平安H股累计上涨近10%。

  某保险资管业内人士表示,除这个可能原因外,也有可能是卜蜂集团出于自身融资需要卖出股票套现

  总之,交易性因素可能性较大。

  因为从投资角度出发,寿险2021年盈利预期向好,没有支撑减持的理由。

  实际上,麻袋研究院高级研究员苏筱芮介绍,上市公司股票遭遇减持,背后主要原因通常有两点:

  一是实体企业或个人确实拥有其他资金安排需求,例如归还其他债务等,希望通过减持来获取资金

  二是这些机构或个人企图减持后获取资金,进而转投其他领域项目

  中国人保在2020年7月的公告中表示,社保基金会减持原因是因其资产配置和投资业务需要,是其常规性投资业务安排。

  本次减持计划与国有资本划转是两项相互独立的工作,并无关联。

  上述保险资管业内人士判断,从收益角度出发,社保基金会减持中国人保以及外资机构减持中国财险,或因车险综改将带来车险保费下降和赔付率提升,财险公司未来综合成本率和盈利承压,提前卖出以锁定投资回报,落袋为安。

  另有业内人士分析,社保基金会对中国人保的减持可能是作为“国家队”对A股市场的“降温”举措

  2020年7月1日至7月9日,中国人寿、新华保险、中国太保、中国平安、中国人保、西水股份分别累计上涨了61.71%、32.5%、24.04%、20.34%、28.11%、56.24%。

  而2020年7月10日减持消息传出后,A股主要指数开盘下跌,保险板块低开居前,中国人保跌幅曾达到6.55%。

  券商:保险股有望迎来估值修复

  减持无法阻止股价的上涨。

  2021年以来,保险板块累计上涨1.02%。

  2021年1月15日,在银行股利好消息的带动下,A股市场上保险板块表现亮眼,盘中中国太保一度涨逾8%,中国人寿、新华保险等一度涨逾3%。

  最终,保险指数涨2.17%,个股全部收涨。其中,中国太保领涨4%,中国人寿上涨2.65%。

  港股保险股跟随A股走强。

  其中,中国太平上涨超5%,中国太保上涨超4%,友邦保险、中国平安上涨超3%,中国平安和友邦保险盘中均创历史新高价。

  券商普遍认为,保险板块当前估值偏低,未来寿险转型成果显现、长端利率企稳等因素有望推动保险股估值提升

  国联证券在1月11日研报中称,当前A股保险上市公司市净率和市盈率中位值分别为1.9倍和14.3倍,处在历史估值中位值以下,具有较高安全边际。

  同期,港股保险行业市净率和市盈率更是仅为1.1倍和7.6倍。

  尤其港股,不少公司股息率均在5个点以上。

  展望后市,复苏是2021年的主线,市场整体有望处在偏暖状态,而二级市场的回暖有望给保险行业带来较好的投资收益,这或许也将成为后续板块走强的重要催化剂。

  天风证券分析师夏昌盛认为,2021年保险行业将进入向上周期。

  第一,保险行业格局在发生积极变化。比如互联网保险对线下保险冲击最大的阶段已经过去,影响低于市场预期。

  第二,年金险需求提升。保险公司的年金险业务(包括养老险)能够持续不断地在大资管行业中分得更多的市场份额。

  第三,差异化服务打造+专业化队伍建设+科技赋能将有效提升人均产能,打破“增员”驱动的传统模式。

  第四,疫情后的经济复苏与居民收入预期的持续提升将带来保费收入情况的好转。

  第五,国务院层面明确要求了“扩面提质”,未来的监管政策有望促进健康险、养老险的增长

  在以上因素的推动下,夏昌盛判断,寿险行业将在2021年出现人均NBV、人均保费收入和人均收入的明显提升。

  这将在数据上首次体现出优质上市保险公司的转型成果,转型成果的确认有望提升估值水平。

  而在资产端,夏昌盛表示,全球通胀预期等因素已经使得“长端利率的长期预期”产生了积极的向上变化。

  央行曾明确提出“尽可能长时间实施正常货币政策,保持正常的、向上倾斜的收益率曲线”,期限利差有望在当前的低水平下走扩,从而利好保险股估值。

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