小摩对寿险股未来四至六季新业务价值增长有信心 看好中国平安、国寿及中国财险等

原标题：小摩：相信保险企业风险回报有所改善 看好中国平安、中国人寿及中国财险等

　　小摩发布研究报告，相信保险企业风险回报有所改善，看好中国平安（601318）(02318)、中国人寿（601628）(02628)及中国财险(02328)等。

　　报告中称，保险企业今年以来跑输恒指，主要因为首季新保单销售复苏相对较慢，为反映业务趋势，该行微调了今年新业务价值预测，相信短期新业务价值复苏较慢的因素已大致反映，相信险企风险回报有改善，而相关因素尚未反映在股价上。

　　该行表示，责任准备金波动一直是寿险股折让的主因，由于险企通常出售利润较低的短期储蓄保单，拖累到资产负债表的复利能力及内含价值，导致盈利及派息在不同的业务及宏观环境下波动也较大。参考去年的资料，该行有信心责任准备金质素有改善，所以即使去年新业务价值减慢，险企大有稳定盈利并提升派息比率。另外该行相信资产质素风险今年相对较小。

　　小摩认为，寿险销售复苏温和，估计今年首季新业务价值增长将为4%，其中国人寿将为3%，而中国平安将为5%，将2021年新业务价值增长微降至7%，不过对寿险股未来四至六季新业务价值增长有信心，估计增长可达双位数。