随着上周中国人寿(601628.SH)发布2012年保费，A股四家上市险企2012年的原保险保费收入已全部展现在投资者面前。虽然四家上市险企最终均获得了正增长的“共荣”结果，但是依然难掩寿险增速低位徘徊、产险增速下滑的“俱损”大势。而2013年在业内人士看来，虽然保费收入可能有所回暖，但依然挑战重重。
保费增速翻正
从2012年全年总保费来看，四家A股上市险企2012年总保费收入为8171.55亿元，较2011年的7753.23亿元同比增长5.4%。四家险企保费收入增长分别显示，致力于综合金融产生巨大交叉销售效应的中国平安 （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）(601328.SH)以12.64%的同比增速领先其他几家，获得保费收入2336亿元；同时拥有产寿险业务的中国太保 （601601 股吧,行情,资讯,主力买卖）(601601.SH)2012年保费收入为1631亿元，同比增速为5.36%，名列第二，而其增速基本仰仗于产险业务，寿险业务同比增速则只有“小得可怜”的0.32%。
其实不光是中国太保，纵观上市险企的寿险业务同比增速，虽然四家上市险企各施其法，终于使得全年寿险保费同比增速扭负为正，但除去平安寿险8.24%的同比增速之外，新华保险 （601336 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中国人寿的增速也只有3.08%及1.38%，增速仍处在低位。
为了使保费增速“翻正”，中国人寿采取的办法是在年底大量冲规模。如果从12月单数据来看，长城证券数据显示，中国人寿的12月份寿险保费同比增速竟高达40.3%，一改前几个月单月保费同比负增长的颓势，大大高于其他几家，且与中国人寿过去几年的销售节奏不一致。长江证券 （000783 股吧,行情,资讯,主力买卖）认为，产生这种现象年底冲刺规模可能是主要原因，由此保证了全年增速由负转正，但保单的透支可能会给2013年的“开门红”带来一定负面影响。
从2012年四大A股上市险企的寿险表现可以看出，2012年寿险市场依然在低迷中度过。业内人士分析认为，营销增员困难、高利率等市场环境使得保险产品销售承压，股票市场动荡使得保险公司投资结果不尽如人意，共同造成了2012年寿险市场的持续“熊市”。
而面对刚刚开始的2013年，长城证券认为，随着营销渠道和产品结构调整的持续进行，寿险保费表现可能会出现回暖，但中金证券认为，寿险业以银保渠道为主来销售投资储蓄型产品的旧有发展模式继续面临变革压力，行业转型将继续向前。短期看，寿险业面临满期给付和集中退保风险，中长期面临银行进入者威胁。而保监会近日推出的《保险销售从业人员监管办法》则使保险公司面临营销员改革成本和增员成本进一步上升的“阵痛”境地。
产险增速下滑
相对于寿险的低增速，上市险企的产险业务增速依旧维持两位数，平安产险和太保产险2012年保费收入同比增长分别为18.54%及13%，但“共荣”的背后依然暗藏随着汽车销量下降所带来的增速较过去几年下滑的窘境。
虽然长城证券认为随着汽车销量回暖，产险保费在今年好转是大概率事件，但更多分析认为产险的盈利水平在今年将进入下行通道。其中，申银万国认为，随着产险费率市场化正式实施，承保利润率可能显著下滑；中金证券认为，2013年财险市场供求关系已出现逆转，目前财险行业过剩的供给能力至少需要三年消化，市场竞争将继续恶化，财险市场承保盈利周期已经确定向下, 面临的形势颇为严峻。
保险投资方面，2012年13项保险投资新政已经正式推出了10项，大大拓宽了投资渠道、机构以及投资品种，这无疑将长期利好保险公司的投资业务。而长城证券认为，虽然债市可能较去年走弱，但是对保险投资影响更大的股市投资将随着进一步的经济调整和刺激政策的出台带来正面影响。
不过，从整体报表层面来看，浮亏的消化可能使得2013年保险公司的报表变得比2012年“好看”。
从2012年三季报来看，大多数保险公司在2012年已经计提了大量的减值准备，而这也成为了妨碍上市险企净利润增长的一大“元凶”。例如中国人寿前三季度计提的资产减值损失就达290亿元，2011年同期仅为60亿元；中国太保前三季度计提的资产减值损失为41.75亿元，较2011年同期同比增加111.3%。
长城证券认为，2012年保险公司的大举计提资产减值准备使得2011年和2012年产生的大量浮亏被消化，2013年报表层面的业绩好于2012年也是大概率事件。
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