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揭秘国企“撤退”合资险企牌照成烫手山芋

[ 2014年9月28日11:08 ]　来源:[ 时代周报 ]　　　双击自动滚频

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“股权退出最明显的原因肯定是对盈利不满意。”一位业内的金融学者向时代周报记者分析称。　　实际上，近来遭转让的合资险企不止一家，险企经营困境愈发难掩。　　无独有偶，9月19日，保监会批准荷兰保险II有限公司将其持有中荷人寿的50%股权转让给法国巴黎保险集团。股份转让后，北京银行和法国巴黎保险集团各持有中荷人寿50%的股权。　　更为巧合的是，9月3日，中国邮政集团公司在北京产权交易所挂牌，转让其持有的中法人寿25%的股权，转让后尚余25%股权，中法人寿的另外50%股权为法国国家人寿保险公司所持。　　一个月内，中外合资险企的股权变动已有三例。这其中，从设立到转让，中法人寿与海康人寿的变迁路径如出一辙。中法人寿遭低价叫卖　　中法人寿由中国邮政与法国人寿于2005年合资设立，注册资本为2亿，中国邮政与中法人寿各持50%的股权。此次转让股权估值7561.5万，挂牌价格超过估值两倍，为1.56亿。　　公开数据显示，中法人寿从2010年开始保费收入不断下滑，2009－2013年，公司每年原保费收入分别为2.7亿元、2.2亿元、6554万元、3426万元和1056万元。自成立开展保险业务起，中法人寿的亏损局面实已难摆脱。统计数据显示，中法人寿去年亏损698万元，今年前7月亏损额度进一步扩大至870万元。　　中法人寿的地位在2009年9月，中国邮政与各省邮政公司共同出资设立国有全资寿险公司—中邮人寿之后，更是急转直下。统计数据显示，今年前7月中邮人寿的原保费收入达190.2亿元，居于寿险公司第十位。与中法人寿前7月仅177.5万元的保费收入比较，中国邮政的取舍不无道理。　　与海康人寿不同的是，中法人寿虽价廉许多，但接棒企业的热度却并不高涨。截至目前，市场仅有消息传称，上海一家民营企业有意接手。　　目前，国内保险市场中外合资保险公司以原保费收入计的市场份额整体较小，2013年外资寿险公司合计占有市场份额的5.6%。国际咨询机构安永近日发布的《外资保险公司在中国未来发展方向》显示，去年调查的28家合资寿险公司中有三分之二未盈利。　　“销售渠道单一、网点偏少是制约合资险企发展的主要原因。”以中法人寿为例，注册资本仅2亿元，属监管要求的最低资本额，营业范围只在北京。而同属中国邮政的中邮人寿，虽晚了4年成立，但截至去年底已凭借着银邮网点的优势在14个省开展业务。　　此外，“中外股东的经营理念分歧”是业内人士提出的又一“分手”客观原因。　　据统计，目前市面上的28家合资寿险公司中，有近半数曾因发生重大股权变更更名。这其中，除了中海油退出海康人寿、中国邮政减持中法人寿，今年4月中国东方航空已转让其所持有的国泰人寿50%股权，接盘方为上海陆家嘴金融。此外，中荷人寿、工银安盛、招商信诺和交银康联属于“银行系”险企的类别，即中方股东退出后由国内银行接盘。　　对合资险企不看好的不仅是中方企业，事实上，天安人寿、建信人寿、中新大东方等都遭外资大股东退出或减持，天安人寿和建信人寿更是直接由合资险企转为中资险企。　　安永的报告还指出，未来五年，外资保险公司将面临的竞争性威胁主要来自内资保险公司。公开资料显示，2013年末排名前五的寿险公司—中国人寿、平安人寿、新华保险、太保寿险和人保寿险共占据了75%的市场份额；如果将前十大寿险公司考虑在内，则其占据的总市场份额将增至86%。　　国内保险市场的高集中度使困境中的合资险企愈发难有建树。上述报告同时显示，2013年内资寿险公司总保费收入为10144.07亿元，合资寿险公司为596.85亿元，17倍的悬殊差距和市场现况或使中外双方渐渐失去经营信心，频繁转手的合资险企已成烫手山芋。国企的合资险企历练　　一名保险行业资深观察人士早前曾对此有过总结：“这些发生股权变更的合资险企，原因多是中方股东与外资股东对业务发展互相不满意。中方股东觉得公司业务发展过于缓慢，无法如期让股东分享到经营利润；外方股东则认为中方股东在资源提供和业务支持方面不够慷慨。” 　　从大型国企的方面来看，投资合资险企的操作难度和效果远低于发起成立一家保险公司。根据《公司法》的有关规定，发起成立保险公司，各方投资人最高持股比不能超过25%。这样的局面显然不能满足大型国企的胃口。而如果投资合资公司，股权占比至少可以达到50%，更有利于大型国企在保险市场谋篇布局进而大展宏图。　　尽管中外合作的困难多多，但“少投入、高回报”的投资捷径还是让不少国企对合资险企义无反顾。一位业内金融学者向时代周报记者分析表示：“外资想抱大腿，因为自己是外来的和尚，没数据，只在大城市有网点，所以想和中资合作，利用他们资源、关系客户之类。” 　　事实上，国企的合资险企经营起初颇见成效。2002年1月，中石油集团公司通过旗下的中石油财务公司与意大利忠利保险各持50%的股权合资设立中意人寿。2005年2月，中意人寿为其中方股东—中石油集团的39万名人员提供保费数额高达200亿元的“阳光团体年金保险”。这一巨额保单的合作模式无疑成为合资险企经营门路的典范。　　“尽管有困难有风险，但大型国企投资保险公司的冲动并不会有所消退。这些国企的大批员工的医疗和养老问题需要有专业的寿险公司来打理，合资险企则希望借助更多的股东资源优势。正所谓肥水不流外人田。”上述人士如是说。　　而面对目前合资险企被屡屡转让的境况，有分析人士指出，国企频繁抛售持有的险企股权，是顺应国企改革，收缩战线、回归主业的大趋势，但长期以来业务发展缓慢、经营亏损也是一大主因。 9月的保险市场，三家中外合资保险公司的股权被挂牌售让，当下合资险企在国内的境遇不免令人唏嘘。　　9月11日，中国海洋石油总公司在北京产权交易所公开挂牌出售海康人寿50%股权，挂牌价格为10亿元。一周后，以计算机、通信和其他电子设备制造为主业的同方股份发布投资公告称董事会同意收购。　　9月26日，时代周报记者从海康人寿保险有限公司获悉，交易尚在进行中，“我们对目前参与竞标的意向受让方的信息不予置评。挂牌公告期设定为公告之日起20个工作日，北交所后期交易审核预计10个工作日，所以我们预计10月中下旬会确定最终受让方。最终价格以及最终受让方将以北京产权交易所公布的拍卖结果为准”。　　海康人寿由荷兰全球人寿保险集团与中国海洋石油总公司各出资50%组建而成。而此次合资险企的股权转让已是9月的第三例。　　早在9月3日，中国邮政集团公司在北京产权交易所挂牌转让中法人寿保险有限责任公司25%股权；9月19日，保监会批准荷兰保险II有限公司将其持有的中荷人寿保险有限公司的50%股权转让给法国巴黎保险集团。　　值得注意的是，这些被出售的险企经营都不甚乐观。比如，海康人寿和中法人寿在2013年分别亏损9252万元和698万元。除此之外，安永提供的报告显示，目前市面上的28家合资寿险公司中，在去年有三分之二未盈利，并有近半数曾发生重大股权变更。“销售渠道单一、网点偏少”、“中外股东的经营理念分歧”成为业内人士总结的合资险企大面积亏损的共同原因。　　实际上，自中国加入WTO世贸组织之后，先后有40余家外资保险公司进入中国市场，并有多家外资保险公司在中国设立了办事处。然而“顺应国企改革，收缩战线、回归主业的大趋势”与合资险企遭遇的国内保险企业强势挤压，已逐渐超越合资险企原本的资源整合优势。　　“合资险企”的名头竟开始沦为前景堪忧、令股东掌控为难的“烫手山芋”。市场份额0.13% 三年亏损过亿　　9月18日，从未涉及保险领域的同方股份对外发布的一则投资公告引起了市场的关注。其中称，公司的第六届董事会第十四次会议审议通过了《关于收购海康保险 50%股权的议案》，董事会同意公司为进一步布局金融产业，收购中海油持有的海康人寿50%股权。　　在此之前，中海油于9月11日在北京产权交易所公开挂牌出售海康人寿50%股权，挂牌价格为10亿元。根据中海油披露的与转让相关的其他条件，要求“意向受让方应书面承诺具备支持标的企业资本需求的实力，具备持续向标的企业出资的能力，有能力为标的企业未来的发展持续补充资本，承诺在保监会批准其成为标的企业股东后的2年内，向标的企业增资不少于人民币3亿元。意向受让方应承诺利用自身财务资源实现对标的企业的长期资本需求”。　　海康人寿方面向时代周报记者表示，该条件由中海油提出，“是为了确保合资公司能够得到雄厚财务实力并享有良好声誉的新股东的支持”，公司对于转让事宜不予置评。　　不过，对同方股份来说要收购一家保险公司，似乎显得有点吃力。若交易成功实施，同方股份初期对海康人寿的资金投入将超过13亿元。公司年报显示，同方股份2013年度经营活动产生的现金流量净额为8.64亿元，净利润为6.77亿元，相当于此次对海康人寿的股权收购额度是其去年净利润的两倍之多。　　据公开资料显示，海康人寿是由中海油投资控股有限公司和AEGON INTERNATIONAL B.V.共同出资设立的中外合资保险公司，于2003年4月3日经中国保险监督管理委员会批准设立。海康人寿注册资本为18亿元，主营业务包括人寿保险、健康保险和意外伤害保险以及上述业务的再保险业务。　　与同方股份进军保险业的决心相比，海康人寿近年来的业绩却并不尽如人意。海康人寿2013年年报中披露的财务会计信息显示，截至2013年底，海康人寿总资产82.19亿元，负债75.75亿元，净资产6.44 亿元；2013年度实现营业收入10.62亿元，净利润－9252.33万元。　　而其三年年报显示，2011－2013年，海康人寿仅在2012年实现盈利，当年净利润也只有208.77万元；2011年和2013年公司则分别亏损2115.44万元和9252.33万元。尽管海康人寿目前在上海市、北京市、江苏盛山东盛浙江盛广东盛天津市、河北盛湖北盛福建盛四川省拥有各级分支机构 35 家，但经营地域扩张并未带来可观利润。　　除此之外，同方股份发布的对外投资公告显示，海康保险公司2013年度保费收入14.5亿元，约占市场份额的0.13%，在全部70家寿险公司中排名39位，在全部28家外资及合资寿险公司中排名12位。市场地位优势并不突出。　　同方股份称，若本次股权交易成功实施，公司本次取得海康保险50%股权形成的长期股权投资为10亿元，与公司截至2014年6月的合并财务报告资产总额439.17亿元和归属于母公司股东净资产105.09亿元相比，分别占公司资产总额和归属母公司股东净资产的2.28%和9.52%，成为公司较为重要的单项资产。　　让人不解的是，一面连年陷亏损的海康人寿遭中海油转手，一面有企业接受高标准投资条件欲将其纳入资产。另外，早前有财经媒体报道称，同方股份是本次转让的唯一竞价方，这使其花10亿购亏损险企的做法更加显得扑朔，而在公告中公司仅将目的总结为“布局金融产业”。　　不过，在业内人士看来，海康人寿的保险牌照或为同方股份看到的“10亿”价值所在。“新国十条”的政策大背景下，保险法人机构审批较为严格，保险牌照资源相对稀缺。更有专家认为，保险业内觉得业绩难做想要跳出去的很多，但其实保险牌照仍较为稀缺，所以想借收购股权进入保险圈淘金的也不在少数。　　时代周报记者日前致电同方股份询问其股权收购进程及目的，公司董秘办人士仅透露，股东大会后摘牌事宜才会有进一步发展。　　而时代周报则从海康人寿获悉，公司预期股权结构的变化不会影响海康人寿正常运作及近期的发展策略和重点，股东的变更将使得公司在未来获得更强的增长动力。2014年是海康人寿成立的第十一个年头，企业正处在时代潮流和自身发展的一个关键转折点，董事会表示对于公司未来发展充满信心。
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