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瑞再sigma报告：保险业特定领域将现并购潮

[ 2015年5月29日10:28 ]　来源:[ 中国保险报 ]　赵广道　　双击自动滚频

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近日，瑞士再保险发布最新一期sigma报告《保险业并购：新浪潮的开端？》显示，保险业并购活动呈上升趋势，不过交易数量仍远低于金融危机前水平。　　保险业并购活动自2008年-2009年金融危机以来急剧下降，在此后的几年中始终较为低迷。近期，并购活动则有所回升。数据显示，2014年下半年宣布的并购交易总数从上半年的295宗增加至359宗，这一势头延续到了2015年。市场调查结果表明，由于对经济增长前景的信心逐步增强，市场中的机构参与方正在逐渐增多并正在积极寻求收购或合并机会，以提振盈利，同时改善其资产负债表。整体来看，市场并购情绪有所升温。　　防御性和策略性交易为主　　目前，专业（再）保险领域的并购活动已有所增加，主要集中在剥离已关停或已存续的业务。报告认为，由于对冲基金、投资银行和养老基金等具有风险吸纳能力的另类资本机构涌现，对部分财险和意外险险种的费率价格形成下行压力，促使百慕大和劳合社的一些专业（再）保险公司进行合并业务，以使承保更为多元化，同时降低营运成本。而这种处置方式可使其有效地尽早剥离存续业务，使相关资本得以重新尽快配置到新业务或扩张性业务领域。　　“由于一些公司不具备规模化或专业化服务，其产品难以在日趋商品化的再保险市场中具有差异性优势。展望未来，保险领域将会在一定程度上继续出现重组行为，企业会联合起来，以寻求营收和成本的协同效应。在目前的市场环境下，这将对处于中间层面的专业（再）保险公司产生挤出作用。”瑞士再保险首席经济学家高旷楷（Kurt Karl）说。　　目前，除专业（再）保险行业外，策略性交易也比较常见，报告认为，这主要是因其要发展专业领域、提升分销能力和拓展区域市场等原因所致。同时，由于发达国家的保险公司侧重于在高增长市场进一步扩张，新兴市场的并购活动亦有所增加，特别是在亚太地区和拉丁美洲市场。而新兴市场的保险公司则将目光瞄准在发达市场的收购机会方面，以期实现地域和险种的多元化。此外，整体而言，保险中介领域的并购活动也呈上升趋势。　　交易回升限于特定领域　　数据显示，2014年全球共完成489宗并购交易，而2007年的交易总数为674宗，近期保险业的并购交易总数仍远低于金融危机前水平。报告认为，尽管近期并购活动有所回升，但这并不是、也不太可能成为全行业层面的新浪潮。但目前，在各国（地区）将于近期实施或已实施的偿付能力Ⅱ等法规鼓励保险公司进行重组等因素的共同影响下，企业为应对行业的周期性和结构性变化，行业内某些特定领域的并购活动近期将呈增长趋势。　　与其他行业一样，保险业成功并购的案例喜忧参半。报告对过去10年参与并购交易保险公司的股价走势进行实证分析，结果显示，长期而言，买家会获得正回报，但不同交易之间存在巨大差异。“那些最能持续增值的并购交易一般是同一国家公司之间的并购，以及那些处于保险价值链不同环节公司之间的合并交易。”报告作者之一Darren Pain 表示。
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