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平安证券：分红险费改落地有利于行业长期发展

[ 2015年9月29日10:28 ]　来源:[ 和讯保险 ]　　　双击自动滚频

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【主要观点】　　1、分红险费改介绍 2015年9月28日保监会发布关于推进分红型人身保险费率该改革有关事项的通知，通知规定自10月1日起，分红型人身保险的预定利率由保险公司按照审慎原则自行决定：其中，预定利率低于3.5%的产品报送保监会备案，高于3.5%的产品报送保监会审批；改革后新签发的分红型人身保险保单，法定责任准备金评估利率不得高于保单预定利率和3 %的小者。　　2、分红险费改的时机已经成熟我国正步入低利率环境，在此条件下实施人身险费率改革，对于保险公司来讲，会考虑提高预定利率和未来投资收益率的匹配情况，不易形成恶性竞争；其次，有利于提高保险产品的吸引力，发展壮大保险产业。保监会于2013年8月启动了人身险费率市场化改革，明确了“普通型、万能型、分红型人身险”分三步走的改革路径，并于2013年8月和2015年2月实施了普通型、万能型人身险费率改革工作，分红型人身险预定利率上限的放开，标志着人身险费率形成机制基本建立起来。我国保险业过去十年平均投资收益率超过5.3%，随着保险资金运用渠道放宽，保险资金投资收益率还将逐步提高，完全能够覆盖3.5%的最低保证利率。分红险的费改符合“新国十条“和国务院”简政放权“的方针。　　3、分红险费率改革对保险行业的影响我们认为：（1）分红险费改不会引发行业恶性竞争；（2）普通型和万能型的费改实现了以量补价可以借鉴；（3）有利于保险公司实现差异化竞争；（4）此次费率改革不会引发大规模退保；（5）费改推出后，可能短期降低保险公司偿付能力　　4、投资建议和风险提示继普通型、万能型人身险费改之后，分红型人身险费改的推出，标志着人身险费率改革的基本完成。在保监会“放开前端、管住后端”的监管理念下，对于准备金评估利率的严格控制，使得恶性竞争成本较大，加之保险行业经过几十年，行业发展理念已臻成熟，出现系统性风险的概率极小；我们认为人身险费率改革增强了保险公司的主动性，有利于保险公司的差异化竞争，利于保险行业整体发展壮大。维持行业“强于大市”评级。　　风险提示：政策实施不及预期；公司之间恶性竞争风险；以量补价不能实现，造成保费大规模下滑风险；行业投资收益率急剧下降，不能覆盖成本风险。
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