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平安资管董事长万放：低利率时代下的保险资产配置术

[ 2016年10月25日10:46 ]　来源:[ 界面 ]　杨芮　　双击自动滚频

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从“低利率”到“优质资产荒”、再到“债务黑天鹅”，机构投资者眼中的2016是充满挑战的一年，考验金融机构资产配置能力的重要时刻已经到来。　　对于平安资产管理公司董事长万放来说，转型是早已出鞘的剑，在中国平安(601318,股吧)诸多投资管理岗位超过20多年的历练，也让万放具有很强的危机意识。　　近日，就低利率环境下险资的资产配置、第三方资产管理业务的发展启示等话题，这位中国第三大资产管理机构的掌门人在上海陆家嘴(600663,股吧)接受了界面新闻的专访。　　众所周知，不同利率周期下，保险资产端的目标不同。利率上升时，资产端以更高收益率为首要目标，在利率下降时，资产负债的匹配管理则显得尤为突出。而在目前低利率周期压力下，保险资金在资产负债两端都面临巨大挑战。平安资管有何妙招来配置资产？　　万放告诉界面新闻，低利率不只是中国正在面临的环境，全世界很多国家都面临着同样的局面，即经济周期里实体经济收益率下降的阶段，为了激活经济，利率不断下行。当然，中国较为特别的一点是，如果美国加息，将会面临一个掣肘。　　“我们做过研究，所有主体在面临低利率的环境时，一般都只有四个方案，分别是提升海外配置、提升风险偏好、拉长资产久期和提升另类资产比例。”万放表示。平安资管董事长万放透露低利率时代下的保险资产配置术　　虽然方案近在眼前，但问题也同样存在。万放分析：“这四个‘招式’全世界都一样，但在不同的经济周期里实际操作时，都会面临不同的挑战，我们所面临的挑战也不小。” 　　具体而言，“第一招是提升海外资产配置，日本、美国、韩国、台湾过去在碰到低利率环境时都运用过这个‘招式’，但这招当时较为有效的原因是，他们当时面临的外部经济还是不错的，不过于我们而言，今年面临的挑战是，外部的经济也不是特别好，海外的优质资产亦非常稀缺，同时还有汇率方面，以及来自比我们更低利率环境竞争对手的挑战。” 　　“第二招是提升风险偏好，这是大家都在使用的‘招式’。无论是主动或被动，有意或无意，甚至说是被迫的，都在做，因为不这么做就拿不到资产。第三招是拉长久期，这个和第二招一样也是大家都在操作的。” 　　“第四招是提升另类资产的配置比例，也意味着牺牲一部分流动性。实际上这也是保险的竞争力，保险资金是有能力牺牲流动性的，因为相比较而言，我们的净现金流是非常充裕的，大家现在做的无非就是两件事，要么是拉长久期，要么是配置另类资产。所以面对低利率的大环境，实际上原则上的‘招式’大家都是在做的，但是做到什么程度和匹配到什么程度，就各有差异了，也是核心能力的比拼。”万放强调。　　在当前经济环境中，除了备战利率下行，万放还透露：“平安资管将加强投资收益的稳定性和抗周期能力，丰富资产管理产品线，进一步扩大第三方资产管理业务的领先优势。” 　　早在“新国十条”下发时，保险资管被业界称为将升级为3.0版本，万放在解读时就提及，保险资管应该看重资产解决方案，“当委托人找你的时候，你必须告诉他我如何替你管理这个资产，这是未来保险资管行业发展的趋势。” 　　谈及大资管时代下的保险资管战略，万放曾分析称，平安资管将立足三大重点，分别是参与全面市场化竞争、看好养老金市场的巨大潜力、以及发挥保险资管善于进行多重资产配置的优势。　　万放认为：“未来资管主体的经营模式会朝两个方向发展，一个是大而全，一个是专而精。前者的优势是规模、大量的复合型人才和多元化产品；后者专注细分市场和超额收益。” 　　据界面新闻记者了解，平安资管在面向国内机构投资者发行各类资管产品的同时，也将第三方资产管理业务的触角伸向了海外机构投资者，一些海外主权基金已经将在中国的投资管理委托交其打理。　　与此同时，万放还透露：“非常看好MOM和FOF的投资机会，现在平安资管亦在布局。”未来平安资管还将继续探索量化投资、FOF/MOM、资产解决方案、多重资产配置和股权投资、海外投资等方面的布局。　　资料显示，万放1993年加入平安集团，先后担任平安证券投行部副总经理、董事会办公室主任，2007年出任平安资管总经理，2012年升任平安资管董事长。截至目前，平安资管注册资本15亿元，资产管理总规模超2万亿元，其中第三方资产管理业务规模突破3000亿元。按照投资类别的比例看，固定收益类投资占比超过七成，其余配置在权益、另类以及海外资产等方面。
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