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中国平安管理层直言股价被低估

[ 2017年3月24日10:12 ]　来源:[ 中国经济时报 ]　　　双击自动滚频

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净利润两位数正增长的成绩单，让中国平安(601318,股吧)在经济下行的暗色调里自成风景。3月23日下午，中国平安举行了2016年业绩发布会。　　年报显示，2016年，中国平安实现营业收入7744．88亿元，同比增长11．7％；净利润为723．68亿元，同比增长11．0％；归属于母公司股东净利润623．94亿元，同比增长15．1％；公司总资产约5．58万亿元，较年初增长17％；实现基本每股收益3．5元。董事会批准派发2016年末期股息每股现金0．55元（含税），加上已派发的2016年中期股息每股现金0．20元（含税），全年每股股息0．75元，同比增长41．5％。　　受益于良好业绩拉动，截至23日收盘，中国平安A股涨1．58％收于36．57元，H股涨0．92％收于43．65港元。　　平安股价被低估？　　对于中国平安股价被低估的争议由来已久，在当天的业绩发布会上又被频频重提。　　数据显示，中国平安的市盈率目前是保险板块中最低的，其动态市盈率仅在11倍左右。而中国人寿市盈率为38倍，中国太保、新华保险的市盈率均为20倍。究其原因，主要是在传统估值模式下，分析师对多元化经营公司的估值普遍给予折价处理，出发点之一是认为跨领域经营时难以发挥各个板块业务的最大效益，这种估值模式对于一直以来专注于综合金融业务的中国平安来说无疑是不占优势的。　　中国平安总经理任汇川在业绩发布会上坦言中国平安的股价被低估了。“我们可以看两个很有意思的指标，一是平安大概是A股股价比H股股价低的极少数公司之一；二是市值和内含价值相比也有一个超过10％的折扣，有时候靠我们管理层去说我们的估值有上升空间还不如这些事实的说服力更强。平安专注做零售、做综合金融服务和大健康医疗，现在中国的几个要素会叠加在一起，人口增速放缓和老龄化加速对于保险的服务和需求会增加、人均收入会增加、储蓄率会下降、金融产品服务的需求会上升，这些不仅是我们现在估值的坚实基础，也是未来增长的基础。所以我们觉得平安的价值依然有比较大的低估，希望未来和大家一起继续发掘我们的价值。” 　　中国平安副董事长、常务副总经理孙建一还表示，今年将继续执行2015年公告过的核心员工持股计划，“现在看来这个计划对促进公司发展是有作用的，我们这个计划的持续期限是六年，未来会按照公告内容继续执行。到目前参与计划的有773人，凡是有资格购买的都参加了，这也说明了员工对公司未来发展是充满信心的。” 　　首提个人业务价值　　除了利润表现，中国平安年报中最引人关注的是首次披露了综合金融模式下的个人客户价值。中国平安董事长兼首席执行官马明哲在业绩发布会上感慨这是 “三十年磨一剑”，最终形成了制度、流程、文化的合力，中国平安常务副总经理、首席财务官姚波也直言这是平安价值增长强劲的内生动力。　　年报显示，截至2016年末，中国平安个人业务实现利润408．29亿元，同比增长29．5％，占集团归属于母公司股东净利润的65．4％。平安的个人客户数达到1．31亿，较2016年初增长20．1％；客均合同数达到2．21个；客均利润从289．07元增至人民币311．51元。截至2016年底，个人寿险代理人队伍规模超110万，较年初增长27．7％。　　虽然中国平安综合金融战略全面发力，但根据年报表现，保险主业依然唱主角。年报显示，2016年保险业务实现归属于母公司股东净利润达346．81亿元，占集团整体利润的55．6％；平安银行(000001,股吧)实现净利润225．99亿元，营业收入1077．15亿元；平安信托的信托资产管理规模为6772．21亿元，较2015年末增长21．3％；平安证券的业务表现也优于行业，净利润同比下降10．6％，在2016年证券公司分类评级中连升三级回归A类；平安资产管理实现净利润22．21亿元，资产管理规模达22594．35亿元，较2015年末增长14．9％。2016年，中国平安净投资收益率为6．0％，同比上升0．2个百分点。　　陆金所IPO尚没有时间表　　此前频频传出独立分拆上市消息的陆金所的新动向也备受关注。　　中国平安常务副总经理、首席运营官陈心颖在业绩发布会上答记者问时表示，对陆金所的IPO一直保持开放态度，但还没有具体的时间表。2016年1月，陆金所完成了B轮12亿美元融资，当时其估值已达185亿美元，考虑到陆金所目前仍然保持高速增长，其IPO市值或将超过200亿美元。　　年报显示，2016年陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组，从而形成旗下陆金所、重金所、前交所、普惠金融“三所一惠”的战略布局，全面覆盖财富管理、机构间交易和消费金融领域。2016年陆金所零售端交易量达到15351．63亿元，同比增长137．5％，期末零售端资产管理规模达4383．79亿元，较2015年底增长74．7％。
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