原标题:6.16甲醇期货行情分析:需求进入淡季 甲醇基本面更显弱势
行情回顾:
2020年5月,甲醇期货主力合约MA009震荡走弱。虽有春检预期支撑,但基本面弱势不改,港口供过于求矛盾尤为突出,致使期价始终承压。截至5月29日,主力合约收盘价报1688元/吨,较上月末跌98元/吨,月跌幅5.49%,最低触及1670元/吨附近。5月份注册仓单曾创下历史新高,库容紧张致使仓储费不断调高,05合约交割后,现货市场倾向于主动降价排库,也令期价压力增大。
基本面分析:
供给端:五一后甲醇装置开启二轮检修,平均开工率68.89%,环比下降但同比上升,表明短期供应虽因春检有所收紧,但改善幅度有限。预计6月检修体量780万吨/年左右,但市场供给的净损失量较为有限,整体供应收紧幅度对基本面的改善作用有限。中东地区开工持续偏高令国内进口压力颇大。
需求端:甲醇制烯烃方面:5月MTO/P开工率先升后降,对甲醇的消耗一般。预计6月份烯烃端对甲醇的需求稳中收紧。夏季为传统下游需求淡季,预计6月份传统下游整体偏弱运行,难获实质性改善。
库存端:国内内地甲醇库存5月小幅累积,甲醇春检在6月将步入尾声,预计累库压力高于5月。进口货源居高不下令港口在5月份始终延续累库节奏,目前,中东地区甲醇装置开工依然偏高,同时内外价差持续顺挂也令进口始终有利可图,故而预计6月港口仍以累库为主。东南亚马油2#大装置计划6月检修,局部供应将有所收紧,后续关注转口套利窗口能否有效开启从而缓解港口压力。
后市展望:
6月份,甲醇春检即将步入尾声,预计6月检修体量780万吨/年左右,但宝丰一期等大装置均将与配套的MTO装置共同检修,因此市场供给的净损失量较为有限,同时前期已检修装置也将在6月大量复工,另有宝丰二期甲醇新装置或于6月顺利出产品,因此整体供应收紧幅度对基本面的改善作用较为有限。6月份,中天合创、宁夏宝丰、延长中煤榆林烯烃装置均有检修计划,年产能共计300万吨,考虑到中天合创与宁夏宝丰均有配套甲醇装置,而神华榆林或于6月重启,预计6月份烯烃端对甲醇的需求稳中收紧。夏季为传统下游需求淡季,预计6月份传统下游整体偏弱运行,难获实质性改善。国内内地甲醇库存5月小幅累积,预计6月在春检末期累库压力高于5月。港口始终延续累库节奏,库存续创年内新高,中东地区甲醇装置开工依然偏高,同时内外价差持续顺挂也令进口始终有利可图,故而预计后续进口量依然较高,低价货源依然对港口形成压制,罐容有限的压力也依然存在,6月港口仍以累库为主。因东南亚马油2#大装置计划6月检修,局部供应将有所收紧,后续关注转口套利窗口能否有效开启从而缓解港口压力。综合而言,基本面弱势基调难改,且05合约交割后港口地区现货释放压力较大,甲醇近期或维持偏弱震荡。虽然煤价有所回升,生产企业亏损幅度增大,给甲醇带来一定支撑,但若上游亏损性减产幅度有限,在春检结束后,供过于求的矛盾将更加突出,届时期价下行压力也将增大。