需求边际放缓 铝价高位震荡调整

　　供给方面：利润修复减产放缓复产推进；成本端：氧化铝企稳动力煤低位，利润有所改善。升贴水方面：国内现货升水再度走强，LME依旧维持大幅贴水；库存方面：LME库存连续升至146万吨，上期所降3.66万吨至35.23万吨，社会库降4.3万吨至103.7万吨。

　　近日铝价呈现高位震荡其中内强外弱格局延续，铝锭进口盈利窗口历史性打开，部分进口铝锭流入施压国内继续看涨预期。目前来看，由于房地产、基建抢工推动导致下游消费强劲，但随着价格反弹，下游继续囤货意愿下降，且废铝替代幅度降低，而供应端亦同时受利润回升，减产消失复产开始逐步推进，从库存下降放缓也能侧面印证。目前来看，现货端支撑仍在，但开始走弱，需求边际放缓，进口套利窗口打开，铝价继续上行压力较大，操作上多单可谨慎持有。