时至4月中旬，保险行业各大上市公司2020年年报披露均已落下帷幕。2020年疫情肆虐直接冲击了保险行业线下业务的展开，给行业保费的增长带来了一定的压力。在这场突如其来的考验下，各大险企业绩成色几何，可用经营数据对比一窥究竟。
净利润： “佼佼者”中国平安，新华保险“维稳”良好
对于保险行业来说，营运利润更能反映公司负债端经营情况。但并非每家上市公司都会披露该项指标的具体数据。2020年，仅有中国平安（601318）（02318）（营运利润1394.70亿元，同比增长4.9%）、中国太保（601601）（02601）（营运利润311.40亿元、同比增长11.7%）公开了公司的营运利润。所以，为了更加直观地对比各家上市公司的经营，净利润指标就格外恰当。
从净利润规模来看，中国平安以1430.99亿元的大额数值遥遥领先，净利润下滑幅度也较小。新华保险（601336）（01336）在净利润维稳方面可圈可点，同比仅下滑1.8%，表现出良好的抗风险能力和经营韧性。中国太平（00966）则无论在规模还是增速上，都表现较差。值得注意的是，中国太平年报中的单位是港元，本图已按照2020年年末汇率进行换算。（汇率：1港元=0.84164元人民币）
保费：新华保险增速亮眼，中国平安摘得收入“桂冠”
从数据来看，在2020年行业保费收入增速较缓的大背景下，新华保险独树一帜，开创了15.5%的亮眼增长，增速为新华保险上市以来最高。具体而言，续期保费占总保费的比例保持在70.8%的高位，奠定了新华保险总保费持续增长坚实基础 。从规模来看，中国平安以近8000亿元的数值摘得桂冠。中国人寿（601628）（02628）稳扎稳打，增速和规模都排在前列。
内含价值：中国人寿破万亿，中国人民保险集团增速猛
内含价值作为保险公司的核心指标之一，反映了公司现在的价值。从内含价值规模来看，中国人寿领跑行业，2020年突破万亿大关，中国平安次之。在增速方面，中国人民保险集团内含价值实现约22%的高增长。整体来看，除了中国平安和中国人寿，其他四家企业内含价值增速到在15%及以上。
新业务价值：中国人寿雄踞首位，中国人民保险集团唯一实现正增长
通俗来讲，新业务价值（NBV）是指新售保单在未来能给股东创造的总利润。该项指标反映了公司业务潜力，是衡量保险公司盈利能力和成长性的核心指标。2020年，保险行业上市公司新业务价值增速普遍呈负增长趋势，中国平安下降尤为突出，降幅为34.7%。中国人民保险集团则是唯一一家实现正向增长的企业。从规模来看，中国人寿新业务价值实现583.73亿元，雄踞首位。中金公司（601995）研报指出，2020年负债端增长对估值影响的权重提升，即NBV同比增速更快的公司显著跑赢其他公司。2021年，NBV增速可能仍是选股的关键。
总投资收益率：行业普遍表现不俗
从年报总投资收益率来看，各大保险企业均取得了不俗的成绩，收益率均在5%以上。中国太保、中国人民保险集团表现较为突出。值得注意的是，中国平安并未公布集团总投资收益，上述数据源自公司2020年财险业务总投资收益及总投资收益率。数据显示，2020年保险行业投资收益达9570.94亿元，同比增长40.81%。增速引人瞩目，与政策暖风不无关系。
2020年7月17日，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，明确提出差异化权益类资产投资监管比例。根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力即风险状况等指标，明确八档权益类资产监管比例，最高可占上季末总资产的45%。
另外，在2020年12月份国常会上，国务院总理李克强指出，“要提升保险资金长期投资能力，防止保险资金运用投机化，强化资产负债管理，加强风险防控。”
综合偿付能力充足率：中国平安微降，中国太保尚佳
单纯从保险公司经营风险角度来看，偿付能力充足率越高，则表明公司风险抵御能力越强。从年报数据来看，上述六家企业综合偿付能力充足率均高于200%，且大部分公司2020年综合偿付能力充足率相较2019年实现增长，中国平安和中国人民保险集团则实现微降。
回顾2020年，国内受制于疫情爆发，代理人线下业务展开遇冷受阻，保费增速出现下滑，新业务价值降速明显，企业负债端压力明显。但随着疫情缓解，保费增长提速势在必行。从部分险企公布的2021年一季度保费收入，亦可印证这一看法。新华保险首季保费收入同比增长约8.8%至633.92亿元；中国人寿一季度原保费收入3239亿元，同比增长5.23%；中国财险（02328）首季保费收入同比增长6.2%至1355.52亿元。受到政策春风的影响，上市险企投资端表现普遍不俗，投资收益成为净利润的一大来源。通过数据可知，总投资收益率排名靠前的中国人民保险集团及中国太保，净利润端表现亦不遑多让，降幅不算太大。
