宁德时代正式进军寿险行业，为了业务协同还是拓展？
27日，中法人寿保险有限责任公司(下称“中法人寿”)发布公告称，公司发生股东变更，同时公司正式更名为小康人寿保险有限责任公司(下称“小康人寿”)。
此次变更后，该公司股东为：鸿商集团（持股比例为33%）、宁德时代(300750,股吧)（持股比例为30%）、青山控股（持股比例为30%）以及贵州贵星（持股比例为7%）。公司注册资本由2亿元变更为30亿元。
宁德时代的入局引起了市场的关注。作为一家锂离子电池研发制造公司，宁德时代专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。
近两年由于踩上了新能源赛道的快车，宁德时代成为了二级市场上最靓的明星股，股价一飞冲天，2020年以来股价涨幅达到400%，值得一提的是，平安创投曾参加宁德时代2016年B+轮80亿元的投资，但在股价暴涨前退出，而截至目前，宁德时代的市值已经远远超过中国平安(601318)。
宁德时代股价走势，图片来源：同花顺(300033,股吧)
要知道，在今年3月宁德时代市值还只有6500亿左右，而当时平安的市值为1.2万亿，半年时间，宁德时代市值翻倍，而平安却已经跌落至1万亿市值以下，新旧势力的位置互换，不禁让人唏嘘。
但是新势力在狂奔途中，却回头介入一家寿险公司，让市场颇为意外，小康人寿的前身中法人寿成立于2005年底，由中国国家邮政局与法国国家人寿保险公司合资组建。2015年，中国邮政退出中法人寿，鸿商集团加入成为股东之一。2020年12月，法国国家人寿、北京人济九鼎两家老股东退出，新引入青山控股、宁德时代、贵州贵星三家新股东，公司注册资本金新增至30亿元。
今天我们就来聊聊小康人寿以及宁德时代跟保险业究竟会发生哪些关联。
含着“金汤匙”出生，小康人寿过去15年不太顺
小康人寿前身中法人寿在过去15年的发展，可谓是一波三折，成立于2005年底，中法人寿的初始股东阵容可谓豪华，分别为中国国家邮政局与法国国家人寿保险公司。
成立后3年，中法人寿业绩增速飞快，2006年至2009年，公司的保费收入分别为1905.1万元、3728.2万元、1.29亿元、2.7亿元。
但好景不长，随着大股东中国邮政于2009年成立了中邮人寿，中法人寿的保费收入开始出现下滑。2010年至2015年，中法人寿的保费收入分别为2.22亿元、6553.7万元、3426.2万元、1056.1万元、234.8万元和2.5万元。
2015年，中法人寿股东发生巨震。当年4月，中国邮政将其持有的50%股份中的25%股份转让给鸿商集团，另外25%股份转让给北京人济九鼎资产管理有限公司；法国国家人寿将其持有的25%股份转让给鸿商集团。股份转让后，该公司股权结构为：鸿商集团持股50%，人济九鼎持股25%，法国国家人寿持股25%。
引入新股东后的2016年，中法人寿的保费收入曾短暂上升至6361.41万元。但之后再度跌入谷底，2017年至2020年，其保费收入仅18.06万元、11.3万元、4.93万元和6.85万元。
中法人寿曾在偿付能力报告中提到，公司自2005年成立以来，资本金从未得到过补充，因持续亏损，资本金已消耗殆尽，现金流持续净流出，公司自2017年4月即出现流动性枯竭情形。
2016年至2019年，其偿付能力充足率分别为-140%、-4035.96%、-7774.25%、-16130.78%。2020年10月末，中法人寿披露的第三季度偿付能力报告显示，其综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率下滑至-24408.67%，风险评级结果为D级，在寿险公司中垫底。
最后在迎来“白衣骑士”宁德时代后，中法人寿（现小康人寿）的最新风险综合评级为B级，2021年一季度末的偿付能力充足率达29893%，各项经营和风险管理指标持续优化。
电池巨头频繁切入金融行业，
宁德时代究竟想做什么？
事实上，宁德时代早在三年前就想以2.99亿元的代价入股中法人寿，但该项增资方案未获银保监会批准。4年后，宁德时代终如愿以偿，以3倍价格成为小康人寿第二大股东。
宁德时代为何对寿险公司如此念念不忘？此次参股中法人寿，宁德时代称将基于未来新能源产业链布局需要，结合目前布局的车电分离、储能等其他长期资产运营，与中法人寿进行战略协同合作，以实现双方的资源共享和互惠发展。
此外，今年1月27日，宁德时代也曾回复投资者称，投资保险公司是以险资的长期资金匹配公司拟推广的电池银行、储能运营，是公司搭建商业模式创新基础的方式之一。
作为一家市值目前已经超过万亿的巨无霸公司，宁德时代近两年在金融领域动作频频。公开资料显示，除去此次投资小康人寿，宁德时代在金融领域其还投资了融资租赁、消费金融、股权投资等12家机构，投资金额超过42亿元。
去年9月份，宁德时代出资6.4亿元参股了重庆蚂蚁消费金融有限公司（简称“蚂蚁消金”），持股比例为8%。
蚂蚁消金业务以发放个人消费贷款为主，宁德时代参与到消费信贷业务中，未来客户在购买新能源汽车时的电池成本，可通过蚂蚁消金进行分期支付。
另外宁德时代还作为LP参与设立了6只股权投资基金，总出资额为22.5亿元。其中规模较大的是以5.48亿元参股了福建时代闽东新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙），持股比例为21.92%。
作为新能源龙头，最近宁德时代与中国管理规模较大的PE机构——高瓴旗下基金北京高瓴裕润股权投资基金合伙企业(有限合伙)”完成“联姻”，宁德时代出资3亿元。
该基金主要投资于前沿科技、芯片、半导体、太阳能(000591,股吧)、电池、智能驾驶、AI 技术、智能终端等科技产业领域。
不难看出，宁德时代对金融行业的兴趣颇为浓厚，并且希望通过基金、保险等方式对上下游产业进行整合，巩固自身行业地位。
我们简单来分析一下宁德时代入资小康寿险的逻辑。首先，这是对宁德时代金融版图一次很好的补充，相对于券商和银行，保险业非大股东的准入门槛相对来说会更低一些，所以宁德时代在短短几年内就多次想要介入保险行业。
其次，由于宁德时代的主业是新能源汽车电池供应商，对口的企业一般还是以下游的整车汽车商为主，而小康人寿目前的主业还是以2C端的寿险为主，所以二者在保险业务上比较难形成协同性。不过根据宁德时代的回应，二者有望在目前布局的车电分离、储能等其他长期资产运营进行战略协同合作。目前锂电池的换电站、以及分布式的储能成为了最前沿的技术，我们也期待二者可以推出进一步的合作。
小康人寿重启航，仍需时间检验
从目前小康人寿的情况来看，正常的业务还未启动，官网上最醒目的位置留给了股东变更以及公司更名的公告，其热销产品如之前的“中法京鸿舞两全保险”也已停售。
图片来源：小康人寿官网
不过根据小康人寿在某招聘平台上发布的信息来看，小康人寿热招职位已经达到68人，其中涵盖了品宣、保全、测试管理、基础架构等岗位，在进行了股东大换血和公司更名后，小康人寿的正常业务也大概率要回归正常。
图片来源：猎聘
从股东背景来看，鸿商集团主要从事于实业投资、投资管理业务，宁德时代从事于新能源汽车电池的研发，青山控股则主要从事于金融材料的制造销售，小股东贵州贵星则是一家汽车销售公司，所以四大股东基本跟小康人寿的主业形成大的协同效应的难度其实较大。
其实传统制造业企业切入保险赛道并不是一件新鲜事，如在去年12月，吉利正式宣布拿下合众财险33.33%的股份，海澜之家(600398,股吧)在今年6月正式入股三星财险，跟腾讯成为三星财险的股东伙伴，另外海澜之家还介入了消费金融公司。公开资料显示，2021年3月2日，苏银凯基消费金融有限公司成立，注册资本6亿元人民币，海澜控股旗下海澜之家认缴出资额4500万元人民币，持股比例7.5%，是公司第四大股东，这与宁德时代的路线有些不谋而合。
对于传统制造业企业来说，谋求金融化是一个非常典型的趋势。因为在进行一定程度的金融化后，企业本身不仅实现了多元化的发展，还能够在融资等方面为自身提供便利。虽然由于国内的监管原因，我们可能还看不到类似伯克希尔这种以保险浮存金为资金来源，同时进行大笔权益类资产投资的公司，但对于这些传统制造企业来说，适当的金融化更有利于业务的顺利开展。
所以此次宁德时代入股小康人寿，尽管二者在业务的协同性上我们目前还看不到特别大的可能性，但制造行业适当开展金融业务，也是非常多公司都进行的一个选择，未来究竟这二者如何进行更好的协同，还需要市场给出答案。
