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江泰保险冲击“A股保险中介第一股”梦想破灭 终止IPO原因或与持续盈利能力有关

[ 2021-09-13 09:47 ]   来源:[ 国际金融报 ]    双击自动滚频 
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  过去9年时间里,国内最大的财产保险经纪公司江泰保险不仅三换辅导券商,拟登陆板块也从主板到创业板,再到中小板。

  备战上市9年后,江泰保险冲击“A股保险中介第一股”的梦想破灭!

  9月7日,记者从中国证监会网站获悉,证监会决定终止对江泰保险经纪股份有限公司(下称“江泰保险”)首次公开发行股票申请审查,终止日期为8月27日。

  对于终止IPO的原因及下一步计划,江泰保险有关负责人并未直接对《国际金融报》记者给出回应,仅表示后续会做相关披露,具体披露时间也未说明。

  沪上某资深非银分析师在接受《国际金融报》记者采访时直言,江泰保险是以财产险保险经纪业务为核心的保险经纪公司,竞争力并不算强,盈利能力和持续性方面指标均不太好。相比而言,同样是保险经纪公司,以寿险业务为核心的赛道会更被看好。

  拟募资约4.4亿元

  去年12月31日,江泰保险正式提交招股说明书,进入预披露环节。今年6月16日,进入预披露更新环节。

  直至近日,证监会披露信息显示,决定终止对江泰保险首次公开发行股票申请审查,终止日期为8月27日。

  根据此前的招股说明书,江泰保险拟在深市中小板上市,拟公开发行股份不超过7164.27万股,公开发行的新股不低于本次发行后总股本的25%。拟募集资金约4.4亿元,拟分别用于“国内分支机构建设项目”“电子商务与管理信息系统建设项目”“海外代表处建设项目”。

  截至招股说明书签署日,沈开涛担任公司董事长,直接持有公司20.10%股份,通过控制江泰春晖、快速工程和江泰兄弟间接控制公司28.88%股份的表决权,合计控制公司48.98%股份的表决权,为公司的控股股东和实际控制人。

  从业务结构来看,江泰保险是以财产保险经纪业务为核心的保险经纪公司。财产险在直接保险经纪业务中比例分别达79.19%(2018年)、78.30%(2019年)、81.11%(2020年)。直接保险经纪业务的主要险种包括企业财产险、工程险、责任险、健康险及意外伤害险。

  从经营业绩来看,江泰保险近三年的营业收入和净利润均呈稳定增长态势。2018年到2020年,江泰保险营业收入分别为10.03亿元、11.32亿元、12.25亿元,净利润分别为4040.83万元、5598.85万元、8483.85万元。

  持续盈利能力受质疑

  事实上,早在今年6月,证监会便已对江泰保险出具过反馈意见,要求该公司详细说明接受监督检查、关联交易、前五大客户收入、毛利率等情况。并提到,“如在30日内不能提供书面回复,请提前10个工作日向我会提交延期回复申请。如未能按期提交反馈意见,我会将予终止审查。”

  比如,江泰保险向中交集团下属企业提供服务相关合同的取得方式,是否履行招投标等程序,合同签订方式,是否具有持续性,列表说明主要保险合同及经纪合同与价格相关的条款,说明定价合理性;江泰保险向中交财务公司支付咨询费的原因、服务内容及定价方式;两者是否属于一揽子交易,是否为规避关于保险合同条款费率相关的监管规定等。

  沪上某资深非银分析师认为,抛开关联交易的定价公允性等因素,江泰保险终止IPO的主要问题在于盈利能力和持续性指标不太好。该分析师指出,从数据来看,江泰保险代销保费规模确实增长很快,但在保险经纪行业费率整体下降的背景下,公司的人工成本反而不断上升,将直接影响到其净利润率、ROE(净资产收益率)指标不会很好。

  另一方面,作为以财险业务为核心的保险经纪公司,意外险、车险均为主营业务,其中意外险因利润率高、费率畸高、出险率低被监管频繁点名整顿,车险费率、手续费也因车改在不断下降,这也将直接影响江泰保险的持续创收能力。

  相比而言,以寿险业务为核心的保险经纪公司虽然也面临激烈的竞争,但毕竟总盘子更大,竞争力也更强。“因此,同样是保险经纪公司,我会更看重以寿险业务为主的公司”。

  记者了解到,江泰保险成立于2000年,是我国第一家开业的保险经纪公司,也是国内最大的财产保险经纪公司。2010年,江泰保险正式完成股份制改革,并对外宣布将在两年内上市。

  2012年8月,江泰保险首次在北京证监局进行辅导备案登记。过去的9年时间里,江泰保险不仅三换辅导券商,拟登陆板块也从主板到创业板,再到中小板。

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