7月7日,宁德时代高开高走,盘中涨停,股价创历史新高。Wind数据显示,截至10:12,宁德时代涨停板上封单为3.7万手,股价为195.58元/股,市值达4317亿元。天眼查数据显示,宁德时代新能源科技股份有限公司(CATL)成立于2011年,公司总部位于福建宁德,在德国慕尼黑、北京、上海、江苏、青海分别设有分支机构。
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定增已获批文,核准发行不超过 2.207 亿股
本次定增项目进度好于预期,3 个月即获得批文,本次核准发行不超过 2.207 亿股,与此前一致。 预计总募集金额不超过 197 亿元,主要投入四个动力及储能电池的建设和研发项目,建设电池总产能 52gwh,2-3 年内均完成建设,分别为湖西项目(总投资 46 亿,16gwh)、江苏时代三期(74 亿,24gwh)、四川时代一期(40 亿,12gwh)及储能研发项目(总投资 30 亿)。
规划超过 300gwh 产能,6 大基地构建全球锂电版图
公司 6 大基地, 包括宁德章湾区(东桥/湖东/湖西)、宁德车里湾、溧阳基地、四川和青海基地、德国工厂,合计规划产能近 300gwh;考虑目前合资产能,公司产能规划超过 350gwh.19 年公司产能近 60gwh(独资),此次定增 3 个项目加车里湾基地,在未来 2-3 年可新增 80-90gwh 产能,扩张规模全球领先。
4、5 月需求平稳恢复,宁德 20Q2 全球装机预计 6gwh 左右
5 月宁德时代装机电量 1.6gwh,同比下降 33%,环比下降 12%,整体需求环比恢复较慢。前 5 月累计装机 6.35gwh,同比下降 40%。预计 6 月装机超过 2gwh,较 4、5 月提升 20%左右。20Q2 装机预计 5.5gwh,环比翻番, 同比降幅缩窄至 30%左右。
铁锂确认供货国产 M3,预计 20 年份额 10-20%
国产 M3 铁锂版正式进入推广目录,百公里耗电控制良好,铁锂版性能优势完全不输 LG、 松下版本。同时三元电池预计验证中,有望进入更多车型供货体系。预计宁德 7-8 月正式开始供货,20 年宁德有望获国产特斯拉份额 10-20%, 远期逐步提升至 40-50%。
投资建议
预计公司 20-22 年归母净利润为 55.4/76.7/101.6 亿元,同比分别 22%/38%/32%;EPS 分别 2.51/3.47/4.60 元;对应现价 PE 分别 69/50/38 倍。考虑到公司为国内动力锂电绝对龙头,技术、成本、客户资源优势明显,给予 21 年 65 倍 PE,目标价 225.6 元,维持“买入” 评级。 n 风险提示:销量低于预期,政策低于预期。