大华继显日前发布首份覆盖微盟集团(02013.HK)研报，指出微盟正巩固去中心化电商头部SaaS企业地位，目前是腾讯生态系统最大的第三方服务商以及广告代理商，为中小企业提供全方位的数字化SaaS解决方案以及精准营销服务，相信微盟完全有能力抓住快速发展的社交电商、移动端精准营销以及O2O业务。对微盟给予买入评级，目标价6.2港元。
大华继显表示，微盟是腾讯零售系统的赢家，为中小企业提供全方位的数字化服务，是中国领军的SaaS产品业务以及营销解决方案提供商。借助于腾讯生态系统超过11亿月活用户的庞大流量，微盟在微信上助力商家提升销量，留存客户并进行营销活动等等。微盟将成为帮助实体零售商实现数字化转型的先锋。
在外卖市场、智慧零售以及生活服务的驱动下，中国的O2O的市场规模从2018年开始预期以18%的年复合增长率在2021年达到人民币2.6万亿。而微盟的O2O服务将帮助商家将日常运营进行数字化升级，并通过精准营销(TM)和会员系统吸引新的消费者。
微盟的流量获取成本组合80%来自腾讯，其他渠道流量为20%。 微盟计划将其非腾讯流量获取成本提高到35%，以抓住短视频快速增长的风口。我们认为，凭借与腾讯合作的经验，微盟可以很好地抓住增量广告渠道的快速增长。
大华继显预计得益于其快速增长的用户群和强劲的移动数字广告增长，微盟将在2019至2022年期间实现31%的收入年复合增长率以及和62%的调整后的净利润复合增长率。公司股票2020年预测PS为2.9倍，2020年预测PE为30.2倍。
