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图虫创意/供图 周靖宇/制图
证券时报记者 潘玉蓉 刘敬元 邓雄鹰
实习生 肖学礼
年初是保险机构总结上年得失、调整短期策略、定调中期配置的时候。为了解保险机构的最新想法，证券时报记者近日组织了2020年中国保险投资官调查，向保险公司投资部门和保险资产管理公司相关负责人发放问卷。
调查共回收24份有效问卷，调查对象覆盖国内主要保险资产管理公司、保险公司的首席投资官和投资业务负责人。样本机构管理的保险资金超过9万亿元，约占18万亿保险资金运用余额的52.72%。
或许是经历了2019年的结构性行情，保险机构对2020年的投资前景并不悲观，整体情绪是“中性偏乐观”。
鉴于当前经济发展态势，市场利率下行概率较高，有保险投资官认为A股相对债券较有吸引力，有58%的投资官认为，A股当前估值合理。
2020年保险投资是否还能再续2019年的辉煌?保险投资官的意见出现分歧。不过，大多数人认同保险投资收益目标会在未来几年下调。
经济下行和信用违约是保险机构2020年最为担忧的风险。保险机构2020年最愿意加码的资产，是包含股票在内的权益类资产，其中，科技、金融、医养板块被看好。
与以前相比，险资权益投资将更加注重两点：一是精选个股，集中持有;二是持仓周期较以前拉长。在操作层面上，资金向个股集中、举牌上市公司的现象将更加明显。实际上，这种险资权益投资策略变化在近两年已经有所体现，2020年这一特点更加突出。
科创板领域，保险机构比较看重打新的机会。另外，港股也成为2020年保险资金重点关注板块，不少人认为港股性价比较高，今年将有较大的机会。
投资前景：总体中性偏乐观
2020年中国保险投资官调查显示，67%的投资官对2020年的投资前景持中性态度，33%持乐观态度，没有一位选择“悲观”。而在2019年初，有35%的投资官选择了“悲观”，仅有13%的投资官选择“比较乐观”。
谈及理由，有投资官认为，2020年经济基本面不会出现根本性改变。也有人认为，2020年内外部经济环境仍然存在极大不确定性，经济持续下行压力大;但另一方面，近年来持续推进的结构性改革，将会逐步体现出成效。
整体看来，保险机构认为，在周期性减速和结构性调整共振下，2020年中国经济增长将保持韧性，继续运行在合理区间，延续总体平稳、稳中有进的发展态势。鉴于当前经济发展态势，A股相对债券较有吸引力。2019年股市收益主要来自于估值的提升，2020年收益主要来源于业绩增长。
险资收益率目标可能下调
2020年是否还能再续2019年的辉煌?保险投资官分歧很大。33%的保险投资官认为差于去年，29%认为投资环境要好于去年，29%认为尚难明确，三个选项可以说是三分天下。
一位大型保险机构投资官表示，从中期视角来看，市场利率下行概率较高。2019年机构投资者收益率普遍超过30%，未来1~3年连续实现高收益的可能性较低。
另一位投资官从三个层面判断，2020年面临的市场情形将更复杂。首先，权益市场出现类似2019年的涨幅概率较小，结构性机会考验投资团队获取机会的能力;其次，固定资产收益率下行，新增资金和到期资金配置压力加大;最后，优质非标资产供给减少，市场抢资产竞争更激烈。
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