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保险行业:险企备战开门红叠加长端利率回升 保险股将迎来估值修复行情

[ 2020-11-17 09:19 ]   来源:[ 财富动力网 ]    双击自动滚频 
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  原标题:保险行业:关注开门红负债端改善下的配置机遇

  主要上市险企10月保费数据近日发布完毕,寿险新单普遍负增长、车均保费下降致使车险保费下滑。

  寿险业务开门红 10月单月新单普遍下滑

  1)平安:常态化业务推进的基础上,新推出金瑞人生21,预热开门红,10月个人新单同比-19%。10月单月总新单80亿元(YoY-18%)、降幅再度走阔,个人新单同比-19%。开门红11月1日正式打响,蓄客型短储【财富金瑞21】3年期交、8年期满,具备产品吸引力,预计21年开门红新单、NBV有望双增。

  2)太保:10月全力推进开门红3年期交、7年期满的短储预收,预计10月新单同比-40%。1-10月总保费1936亿元(YoY-2%),10月单月总保费108亿元(YoY-6%)。短储预收情况符合预期,预计21年开门红新单将保持宽幅增长。

  3)国寿:持续推动开门红短储销售,预计10月新单同比-30%。1-10月总保费5659亿元(YoY+9%)、10月单月总保费223亿元(YoY-5%)。目前开门红已开启第二阶段销售(长储),由于20年基数较高,预计21年开门红新单和NBV增幅或略逊于平安、太保。

  4)新华:基数压力下,预计10月新单同比-30%。1-10月总保费1452亿元(YoY+23%)、10月单月总保费108亿元(YoY+3%)。公司19年10月集中销售保障险、基数较高,且工作重心以增员和蓄客为主,影响新单。

  10月车险普遍负增长

  1)人保:车险和保证险负增长,导致产险降幅超同业。车均保费降幅符合公司预期(-23%左右)、主动压降风险,使得10月单月车险保费194亿元(YoY-7%)、保证险保费0.5亿元(YoY-97%),当月产险保费同比-11%。。

  2)平安:车险降幅较小,非车险呈负增长。10月车险、非车险、意健险保费分别同比-4%、-10%、+27%,预计系车险综合改革和保证险影响。

  投资建议

  银行理财产品吸引力下滑、竞争有限、短储销售具备推力,21年开门红将有较大幅改善,叠加长端利率回升(现3.26%),保险股将迎来基本面修复带来的估值修复行情。建议关注同期基数较低、业绩反转更大的中国太保。

  风险提示:海外疫情发展超预期、权益市场大幅波动,信用风险集中暴露。代理人脱落超预期,新单保费增速不及预期。利率超预期下行风险。

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