原标题：劲仔小鱼遨游资本市场 华文食品涨停8连板
作为沪深两市“鱼类零食第一股”，华文食品(003000.SZ)自9月14日上市以来，已连续拿下8个涨停板，截至9月23日收盘价为14.10元，较发行定价已涨180.88%，总市值达56.40亿元。
2020年以来，食品饮料类个股备受资本市场追捧，华文食品是继良品铺子、甘源食品之后的第三家上市休闲食品企业。以这两家为参考，上市后估值均约为80倍，华文食品目前仅约40倍，这就意味着华文食品冲击百亿市值指日可待。
双轮驱动稳增长，成就鱼类零食第一股
华文食品是一家主要从事风味小鱼、风味豆干等传统风味休闲食品的研发、生产和销售的现代化食品企业，其拥有的主要品牌为“劲仔”，是传统风味休闲食品行业中的知名品牌。
华文食品此次登陆深交所中小板，募资总额1.6亿元，全部用于风味小鱼生产线技术改造项目和品牌推广及营销中心建设项目。
公开资料显示，华文食品近几年业绩持续稳健增长，盈利能力较强。2017年—2019年，公司分别实现营收7.67亿元、8.05亿元、8.95亿元，年均复合增长率为8.02%；分别实现归母净利润0.76亿元、1.15亿元、1.18亿元，年均复合增速为24.6%。即使在疫情影响下，公司2020年上半年营收及归母净利润也实现双增长，其中，营收为4.51亿元，同比增长2.55%，归母净利润约0.64亿元，同比增长5.05%。
业绩的稳健增长，得益于行业的精耕细作。自2010年成立以来，华文食品把握行业快速发展机遇，坚持品质为先，并通过立足自身优势，不断深挖市场需求，积极布局优势区域，深入开拓市场业务。
华文食品渠道优势明显，其一直在流通渠道、商超渠道、电商渠道等主要市场领域均有广泛布局，且目前已形成覆盖全国市场的高效、全面的营销网络体系。线下来看，合作经销商已超过1000家，基本覆盖全国各省、自治区和直辖市；线上来看，现已形成京东、天猫、拼多多、微信小程序等多位一体的电商渠道布局，并巧用新品战略拓展广阔市场。
2019年，华文食品旗下的劲仔深海小鱼全年销售量超过12亿包，在休闲鱼类零食行业市场占有率约5%，稳居行业第一；劲仔风味豆干跻身行业前十。公司产品远销美国、加拿大、澳大利亚等近30个海外国家。
2020年以来，华文食品尤其加大了线上渠道流量投入，除常规引流外，还通过直播带货提升线上客流量，借助流量明星、达人促进品牌年轻化。在线上线下全渠道发展战略下，双渠道销量均为行业第一，且连续三年蝉联全网即食鱼零食销量第一名。华文食品在渠道、品牌、规模方面的优势，成就了A股鱼类零食第一股。
产业链优势明显，华文食品备受资本青睐
从行业大环境来看，休闲零食行业本就是一个高成长性行业，智研咨询数据显示，2018年我国休闲食品行业市场规模便已突破万亿，2012-2018年的复合增长率为12.26%，并预测2020年休闲零食线上有望维持在15%以上的快速增长。高规模、高增长的行业基础自然吸引了资本的目光，这从此前上市的良品铺子、盐津铺子等上市公司的股价表现中也可窥一二。
尤其是，对拥有着较高的投资价值的华文食品，资本市场自然青睐。
首先，华文食品旗下“劲仔”是国内鱼类休闲零食这一细分市场的绝对龙头，无论从销量、市占率还是营收额来看，业内都没有品牌可在这一市场与之争锋。而值得注意的是，如今劲仔所在的休闲鱼制品市场规模已高达200亿元，根据行业发展统计，预计2030年我国休闲鱼制品规模将达到600亿元。这意味着，在头部效应和市场规模增长的叠加之下，华文食品还存在较大的增长空间。
其次，招股书显示，华文食品以经销模式为主、直营模式为辅，主要采取“先款后货”的销售结算政策，为业务拓展提供了较好的现金流支撑，相比于同等规模“先货后款”的食品企业，华文食品显然在产业链中拥有更强的话语权。
贵州茅台和海天味业均是“先款后货”模式的典型代表，他们的共同点在于，都是现金牛生意，货币资金数额巨大且占比较高，毛利率与净利润率也长期保持在较高水准，应收账款占比与负债率则相对较低甚至几乎为零，这意味着，公司拥有着上下游通吃的议价能力，具有强大的经济特许权，当然，这也是公司具有超强竞争优势的表现。
2016年，联想控股旗下佳沃集团斥资3亿元人民币投资华文食品，时至今日，这仍是近年来国内休闲食品领域最大的一笔战略投资。而在佳沃集团的资本运作之下，加之自身业绩的稳定增长，2017年至2019年，华文食品流动比率分别为2.76、3.04和3.94，呈逐年上升趋势；资产负债率则呈现逐年下降的趋势，分别为19.82% 、16.77%、11.27 %，显著低于25%-40%的行业均值区间。
良好的现金流、稳健的资产周转能力有效降低了华文食品的财务风险，即便在经济下行的背景下，其仍能保持整体健康、可持续的发展。
