铜精矿和废铜供应紧张预期支撑短期铜价，但是疫情还在全球蔓延，对金融市场和终端消费的冲击是主要逻辑，决定了未来铜价还将延续下行的趋势。
废铜方面，东南亚国家行动管制禁令限制废铜出口，加上持货商因铜价低不出货，废铜供应紧张格局显现，精铜和废铜价格倒挂，但考虑到废铜加工企业需求较弱和精铜库存处于年初以来的高位，废铜供应紧张对价格的实际支撑作用有所削弱。
疫情已经对全球经济产生较大的负面冲击，欧美各国都在实施货币宽松政策，但这些政策只是对经济下滑的被动反应，并不能改变经济下行的趋势，生产和需求疲软态势将持续。第一，疫情冻结部分需求，高杠杆部门面临现金流断裂风险，引发美元流动性危机和市场实际利率的上升，美元持续坚挺使得铜价估值重心下移。第二，为抗击疫情，海外各国采取封城封国的政策导致人流和物流基本停滞，消费终止和全社会面临通货紧缩和制造业持续低迷的风险，铜的需求将大幅回落。
为应对市场流动性挤兑，美国实施无限量化宽松政策，为市场主体注入流动性，但流动性指标TED持续走阔，显示市场资金紧张格局并未得到明显缓解，也就是在疫情得到控制前，市场流动性问题有可能再次爆发。从需求端看，国内加工企业开工率持续回升，其中3月大型铜杆开工率已经回升至80%—90%，企业持续消化前两个月的累积订单，铜库存连续3周下降，但国内新增订单和海外订单情况不乐观，尚不能确认库存拐点已经来临。
技术上，沪铜2005主力合约，日线的级别上做考虑，盘面多次在51000关口附近受压，大幅度的震荡回落节奏加剧空头信心，近期背靠均线拐头重心稳步下移，末端虽有反弹动作出现，预计难改偏弱格局，建议背靠趋势线以下做逢高试空思路操作。
