原标题：迈科期货：库存持续下降 铜市高位震荡
上周五欧美股市收回周四大跌的部分损失，但相对于此前巨大的涨幅来说调整幅度还不够，仍然存在继续回调的可能。上周由于街头行动造成美国多地新冠疫情反弹，部分城市表示可能因此推迟社交隔离放松的节奏，或许对市场情绪略有影响，不过实际影响不大，主要还是流动性刺激造成资本市场的大涨与经济缓慢恢复的矛盾存在修正的可能。国内则关注4月主要经济数据，估计持续回升，并支持二、三季度经济环比快速回升的预期。 美元连续大涨带动基本金属多数小跌，但伦铜持稳收于5780美元，伦敦库存注销仓单持续减少，或暗示大贸易商运作库存，当前伦敦可用库存降至13万吨下方，对铜价具有支撑。
沪铜上周五库存再减一万吨，保税库存持平，现货贴水扩大但是广东库存已降至不足2万吨，可能说明进口比价走弱导致进口报关有所下降，另外精矿紧张导致部分炼厂检修，发货量有所下降。周五换月因素导致6-7月升水大幅走高，盘中价差400多元，也反映了下游点价的压力，说明国内现货仍处于偏紧格局。消息面，智利最近几天矿山报告新增病例较多，工会要求改变防疫措施，否则就要暂停工作。迄今智利大型矿山生产仍维持正常，智利矿业部也预计今年将保持年度产量目标，秘鲁矿业部也表示大型矿企将在6月恢复80%产能，三季度将完全恢复正常。但南美疫情其实一直在恶化中，秘鲁染病人数一直居高不下，智利因疫情扩散而实施社会禁令的地区也在增加。目前秘鲁矿产出口恢复非常缓慢，矿山对外招标的加工费创新低，这暗示8月国内精矿进口仍紧张。此外大型废铜进口商表示由于欧美废铜回收恢复缓慢，估计6月废铜产量同比减少10-15%，目前美国精废价差仍处于极低水平，考虑出口及船期因素，东南亚8月废铜原料紧张，因此国内铜原料供应链恢复整体慢于预期，现货供应偏紧的时间将远长于预期。短线看，换月过后价格可能略有回落，连续大涨后下游无力追高，铜杆加工费和精废价差迅速走弱，另外铜近期节奏跟随美股明显，也支持回调，但注意国内库存仍保持下降，换月后关注现货对7月升水表现，下游逢低点价的压力仍大，对价格支撑强。
结合技术形态看，铜价进入45000-47000区间，可能进入一段时间的横向震荡，45000强支撑，回调接近仍可短买，中线抛空不到时候。今日46800-46500。 股市：美股小涨，大幅上涨后回调，关注调整深度原油：下跌，关注OPEC+超额减产落实情况，关注40上方页岩油重启压力美元：上涨，96为去年以来长期支撑下沿，美国经济稳健仍超欧日，不支持美元形成趋势性大跌，技术支撑位止跌反弹铜：46800-46400，库存保持下降，回落有支撑，45000上方新的运行区间内波动，回调仍可短买铝：13400-13300，库存保持下降，月间升水太大，交割后略有回落但整体仍维持高位震荡锌：16400-16200，跟随股市节奏，伦敦库存连续增加压制反弹意愿，但国内炼厂减产，现货偏紧，暂不支持价格大跌，震荡逐步走弱格局16800上方中期压力。
