中银国际(香港)近日发表首份覆盖众安保险(06060-HK)报告，给予「买入」评级，目标价为43.8港元。
报告指出，众安保险的健康险和退运险将继续拉动保费增长，并带来综合成本率改善；预期于2022年业务达至收支平衡。虽然科技和银行分部业务短期内或未能作出净利贡献，但于2020至2023年期间料将录得强劲收入增长，主要受惠于保险科技业务有大量需求，以及香港虚拟银行业务Sa持续并购新客户。
健康险将是驱动集团于2022年达至收支平衡的主要动力，预料未来5年众安的健康险保费年复式增长达32%，主要受惠于众安于线上健康险市场的领导地位，以及法规聚焦发展健康险。于2021、22、23年度，预期众安的综合成本率分别为103%、100%和98%，逐年改善。
新冠疫情下，加上电子商务越趋普及，海运退运险料成为集团另一增长动力。此外，受保险科技需求增长驱动，看好科技输出业务收入增速；在困难时刻众安仍能成功伙拍新合作伙伴，亦促进业务增长；疫情亦带动更多保险公司转往线上营运。报告预期，于2022年众安的科技收入增长同比达51%；而2023年净亏损率收窄至15%。
若众安录得优于预期的综合成本率，以及全球疫情提早终结，众安存在潜在重估机会。报告还将众安与Lemonade做对标，两者均以创新产品，以互联网优势和科技能力，改变消费者行为，从而提升市场渗透率。
