上市险企中期归母净利润“四增一降” 投资收益拉动净利润增长

　　截至目前，五大A股上市险企2021年中期业绩已尽数披露。整体来看，上半年保险业务收入增速放缓，寿险新业务价值普遍下滑。但受益于投资端的良好表现，五大险企上半年共实现归母净利润1437亿元，平均日赚近8亿元。

　　归母净利润“四增一降”

　　通过整理半年报数据可见，今年上半年，五大上市险企净利润呈“四增一降”态势，除中国平安(601318)外，其余四家净利润均实现了两位数的正增长。具体来看，中国平安归母净利润580.05亿元，同比下降15.5%；中国人寿归母净利润409.75亿元，同比增长34.2%；中国太保归母净利润173.04亿元，同比增长21.5%；中国人保(601319,股吧)归母净利润约168.8亿元，同比增长34%；新华保险归母净利润105.5亿元，同比增长28.3%。

　　不同于净利润的明显增长，今年上半年五大险企保险保费增速趋缓，承压迹象明显。其中，中国平安实现保费收入4222.10亿元，同比下降5.17%；中国人寿实现保费收入4422.99亿元，同比增长3.5%；中国人保实现保费收入3441亿元，同比增长2.2%；新华保险保费收入约1006.1亿元，同比增长3.9%。中国太保保险业务收入2231.86亿元，同比增长3.67%。

　　投资收益拉动净利润增长

　　在投资端，除中国平安外，其余四家A股上市险企今年上半年投资端表现良好，可谓拉动净利润增长的“功臣”。总投资收益位居五大险企之首的中国人寿就公开表示，“总投资收益同比增长22.4%，带动归属于母公司股东的净利润”。

　　具体来看，上半年，中国人寿总投资收益为1176.38亿元，同比增长22.4%，总投资收益率达5.69%，较2020年同期上升35个基点。

　　新华保险总投资收益311.2亿元，同比增长48.1%，总投资收益率为6.5%，同比提升1.4个百分点。

　　中国太保总投资收益493.40亿元，同比增长28.4%，年化总投资收益率为5%，同比提升0.2个百分点。

　　中国人保总投资收益353.62亿元，同比增长34.9%，总投资收益率为6.7%，同比上升1.2个百分点。

　　中国平安的总投资收益是五家险企中唯一出现下滑的。中国平安上半年总投资收益661亿元，同比下降23.1%，总投资收益率3.5%，同比下降0.9个百分点。

　　针对投资收益下降，中国平安在2021年半年报中表示，保险资金投资组合投资收益率受资本市场波动及减值计提增加等因素影响，有所承压。

　　关于险企下半年在投资板块的配置上，中国平安首席投资官陈德贤表示，目前，中国平安保险投资偏向债券级资本市场较多，未来将适度加大对有分红、有收租的不动产投资，包括写字楼、基建、长租公寓、公租房、产业园等。

　　寿险新业务价值普遍下降

　　虽然在投资的拉动之下，五大上市险企的净利润出现了较大幅度的增长，但作为衡量寿险业务发展前景的新业务价值均出现下降，承压迹象明显。

　　今年上半年，中国人寿新业务价值298.67亿元，同比下降19%；平安寿险及健康险新业务价值为273.87亿元，同比下降11.7%；太保寿险新业务价值102.31亿元，同比下降8.9％；新华保险新业务价值40.9亿元 ，同比下降21.7%；人保寿险新业务价值24.12亿元，同比下降25.2%。

　　新业务增长停留低位。中国人寿总裁苏恒轩表示，受制于疫情影响持续等原因，居民消费意愿普遍降低，对长期大额支出和非必要必需品支出更加谨慎。这对企业造成压力，行业新业务增长处于低位。

　　苏恒轩指出，目前面临的是短期挑战，中国人寿仍然看好经济“长期向好、稳中向好”的态势。目前国家出台一系列政策，也将有利于保险业务的发展，寿险市场的潜力仍然巨大，寿险业仍处于大有可为的机遇期。

　　个险代理人规模大幅收缩

　　今年上半年，五大上市险企个险代理人队伍规模较2020年末大幅收缩，半年减员超80万人。

　　具体来看，截至2021年6月31日，人保寿险“大个险”营销员为24.9万人，较2020年末的41.43万人下降39.9%；

　　中国人寿总销售人力约122.3万人。其中，个险销售人力115万人，较2020年末的137.8万人减少16.5%；

　　太保寿险月均保险营销员月均总人力64.1万人，较去年末的74.9万人减少14.4%；

　　新华保险个险代理人44.1万人，较2020年末的60.6万人减少27.2%；

　　平安寿险个险代理人数量为87.78万，较2020年末的102.38万人减少14.3%。

　　与此同时，发展高质量代理人队伍已成业内共识。中国人寿副总裁詹忠在中期业绩发布会上表示，从去年开始，中国人寿在增员方面不断提高人员增员标准和招募质量。在实际工作中主动“压实”队伍质量，坚持专业化、职业化、数字化队伍建设方向。

　　詹忠还表示，未来代理人队伍规模预计不会再出现大幅增长，各家公司会更注重队伍质态和结构。

　　此外，新华保险副总裁李源表示，新华保险按照监管要求主动清虚人力，挤干水分，实现“真人、真保费、真价值”；强化优质新增，以“年轻化、专业化、城市化”为要求把好新人质量关；同时以短期健康险续转保为契机，加强队伍和团队的活动量管理，并通过“新华跑起来”等客户经营活动以及客养平台开发，促进队伍动起来。

　　财险保费增速结构性放缓

　　财险方面，“老三家”上半年的市场份额变化不大，但保费增速出现结构性放缓。

　　今年上半年，人保财险实现保费收入2526.26亿元，同比增长2.6%；平安产险保费收入1333.13亿元，同比下降7.5%；太保产险保险业务收入815.61亿元，同比增长6.4%。

　　通过观察中报数据不难发现，上半年财险保费增速放缓的一大原因在于车险。车险综合改革影响影响仍在持续，“老三家”车险保费收入均出现了下滑。从数据来看，人保财险、平安产险、太保产险车险总保费收入分别为1207.55亿元、890.15亿元、446.62亿元，车险保费增速分别为-7.8%、-6.9%、-6.9%。

　　不过，在车险保费承压的同时，其他优质业务正加快发展。

　　今年上半年，人保财险非车险业务总保费收入1318.71亿元，同比增长14.4%。综合成本率97.2%，同比下降0.1个百分点。

　　中国太保财产险保险业务（包含太保产险、太平洋安信农险及太保香港）收入827.61亿元，同比增长6.4%。其中，非车险业务同比增长28.3%，占比提升7.9个百分点，达到46.1%。

　　中国人保集团副总裁、人保财险总裁于泽称，车险综改阶段性影响将逐步减弱直至被消化，车险综改从去年9月19日开始，预计市场保费同比下降的趋势可能在今年第四季度扭转。

　　于泽还表示，随着国家推进减排环保战略，新能源车销量将继续呈大幅增长态势，新能源车的保费贡献度也将会大幅提升，人保财险将抓住机遇，大力拓展新能源汽车保险。