险资持续加码安全资产 商业地产投资潜力巨大

　　在市场波动性加大、公开市场资金仍充裕的局面下，短期谨慎成为多家险资权益投资的共识。中国证券报记者了解到，看重安全边际，聚焦低估值、高分红且有稳定内需的个股成为不少险资权益市场投资的基本思路，银行、地产股因此成为险资当前的重点布局方向。

　　持续加码安全资产

　　“调研紧跟热点、投资寻求安全边际”可归纳为险资近期的动向。数据显示，6月至今，险资及保险资管机构共计调研了47家上市公司。其中调研次数居前的公司大多是目前其他机构高度专注的公司，集中于医药、消费和电子领域。如海康威视、海鸥住工、东诚药业和珠江啤酒等成为险资重点调研的企业。具体次数上，中国人寿养老保险、平安养老保险和人保养老保险调研次数居前，分别为11次、6次和5次。中小板企业成为调研的重点。

　　从险资6月以来在二级市场实际动向来看，主要布局仍以大盘股为主。数据显示，6月以来，以公告时间计，重要股东二级市场动向方面，险资共有2笔增持，1笔减持。

　　6月1日晚，中集集团公告称，中信保诚人寿5月29日通过二级市场增持该公司A股713.75万股。本次权益变动完成后，中信保诚人寿持有上市公司中集集团(A股、H股)共计1.86亿股，持股合计占中集集团股比为5.19%。另一笔增持来自刘益谦实际控制的新理益集团及国华人寿于2017年5月23日至2020年6月11日期间，累计增持7533.46万股公司股份，增持比例1.36%。本次权益变动后，新理益集团及其一致行动人合计持有18.27%的公司股份。

　　6月迄今唯一的一笔减持来自阳光人寿，公司近期减持100万股中青旅股份，减持完毕后持股占总股本比例从5.1%降至4.96%。按照A股相关规定，本次减持后，阳光人寿将不再是公司持股5%以上的股东，后续减持将不需要继续公告。

　　H股仍是险资近期布局的重点。6月9日，中国保险行业协会公告称，中国人寿保险公司增持并举牌中国工商银行H股股票。6月4日，农业银行再获中国人寿增持2000万股H股，涉资6325万港元。增持后，中国人寿最新H股持股数目为27.81亿股，持H股比例由8.98%升至9.05%。不过需要注意的是，港股A股对举牌定义有所不同，港股在持股占流通股股比达到或超过5%就需要申报，而A股定义的举牌是持股占总股本5%及以上，因此目前国寿等险资对港股银行股整体持股比例仍较小。

　　保险资金仍紧扣安全品种，这或许与近期市场波动加大有关。有保险资管人士表示，今年一季度的行情中，不少机构已经获得可观收益，近期市场波动加大，因此不少机构开始转向低估值、高股息率品种，同时对前期机构抱团的高价股保持观望状态。

　　商业地产投资潜力巨大

　　除银行外，地产股是险资布局的另一重点领域。一位投资行业人士对记者表示，险资体量较大，整体来看，市值较大、业绩稳定且估值较低的地产股几乎是每一家险资都不会错过的领域。

　　近期，招商蛇口定向增发方案中出现了平安资管和平安人寿的身影，前述两家机构拟以每股16.58元认购招商蛇口非公开发行的股份，认购股份数量和具体金额将另行签署补充协议确定。

　　今年以来，险资加强了对房地产的投资，商业地产有望成为未来险资地产的重点投资方向之一。绿地金融控股集团首席战略官李想近日表示，由于中国商业地产退出渠道不多，导致商业地产企业融资只能靠银行借贷。而房地产基金今后将会成为国内中小房地产商不可或缺的融资渠道。目前保险公司投资不动产资产的比例仅为2%-3%左右，远远低于30%的上限。截至第一季度末，中国保险行业的保险资金运用余额为19.43万亿人民币。投资比例每提升1%就是接近2000亿元的规模。以后保险投不动产资金的空间很大。不动产里面，商业地产又是很大的分类，基于这样的考虑，保险资金未来有望成为国内商业地产市场最大的投资者。