A股向盈利驱动转型 低估值高分红股票或将引领险资投资方向转变

　　中国保险网8月29日消息  中国的实际情况决定了国内资产配置结构与国外成熟国家必然存在差异。由于资产短缺是投资新常态下的一个重要特征，借鉴发达国家的市场经验，股权投资具有较高的历史回报率，可以有效地对冲回报率下降的影响。在"经济减速+低利率环境"的新常态下，险资如何做好资产配置以对冲收益下降的影响是一个值得考虑的战略问题。

　　8月28日，A股大幅反弹，伊利股份、顺丰控股等行业龙头因中报业绩优秀强势涨停。与此同时，中国平安未来主要配置低估值、高分红股票，或将引领险资投资方向的转变。不过近期市场热炒仍在，多只游资追捧的绩差创业板个股同样连续涨停。市场开启两极分化，踏准节奏并不易，但长期大机构青睐的低估值、高分红股还是值得一看。

　　成交额连续7天不足万亿

　　8月28日，沪深两市大幅上涨，截至收盘，上证指数涨1.60%报收于3403.81点；深成指涨2.34%报收于13851.32点；创业板指涨2.55%报收于2757.84点。万得全A总成交9200多亿元，已连续7天低于万亿，市场并未明显放量，当前指数仍处于箱体震荡中。

　　行业龙头演绎别样精彩

　　伊利股份2020年8月27日晚间发布半年报称，上半年归属于母公司所有者的净利润37.35亿元，同比减少1.2%；营业收入473.44亿元，同比增长5.29%。今年二季度，伊利实现营收268.8亿，同比增幅高达22.49%，扣非净利润23.97亿，同比增幅高达79.28%。伊利股份凭全产业链优势持续领跑全球乳业。其中，营业总收入、净利润、综合市场占有率、总资产周转率等核心指标继续蝉联亚洲乳业第一。受业绩超预期影响，公司股价高开后快速涨停，并创出历史新高。

　　顺丰控股同样因中报业绩表现靓丽，三天两涨停，股价也刷新历史新高。

　　创业板次新股继续分化

　　8月28日，18家24日上市的创业板次新股再度集体回调，除2家公司股价上涨外，其余公司全部下跌，14家公司跌幅超过10%，其中1家公司跌幅超过20%。

　　从相对发行价涨跌幅看，经过连日回调，还有9家公司涨幅超过100%，其中2家公司涨幅超过400%。虽然多数公司大涨，但也有少数公司股价表现不尽如人意，截至8月27日收盘，C锋尚相对发行价涨幅收窄至12.46%，也是首批涨幅最小的创业板公司。

　　创业板老股涨停仍不少

　　此前连续涨停的天山生物停牌核查股价异动，但并未影响其他创业板老股依旧轮番炒作。8月28日，有双林股份、西域旅游、天海防务、泰胜风能、南风股份、江龙船艇、宣亚国际、乐歌股份等8家公司涨停，其中双林股份连续2个涨停。从涨幅较大公司的估值来看，部分公司市盈率偏高甚至是业绩亏损。

　　北上资金本周净流入逾70亿元

　　8月28日，北上资金净流入64.43亿元，为8月份以来最大单日净流入，本周净流入79.46亿元，本月净流向也因此转正。

　　险资投资方向或变

　　8月28日，中国平安首席投资官陈德贤表示，未来在股票投资方面，中国平安主要配置投资低估值、高分红股票，特别看重分红。但也不排除未来短周期机会，关注与国家政策未来发展有关的方向。

　　Wind数据显示，截至周五收盘，上证A股市盈率（TTM）为16.63倍数，处于近十年均值附近。剔除市盈率负数后，上证A股中，市盈率低于市场平均值（16.63倍）的个股数量共有241只，有121只过去12个月股息率超过3%。其中，柳钢股份、广汇物流、中国神华、大秦铁路、养元饮品股息率均超过7%。

　　同期深证A股市盈率（TTM）为51.11倍，处于近十年高位。而深证所有个股中市盈率低于市场平均值的个股数量共有954只，有93只过去12个月股息率超过3%。其中，天威视讯、文科园林、建新股份、华联控股、永利股份、苏宁环球股息率均超过7%。

　　平安证券研报早前也提醒，A股市场生态将逐渐向盈利驱动转型，头部公司的投资价值将愈发凸显，市场风格也将更趋均衡，传统行业可关注龙头估值修复，高成长性的新兴产业中长期景气向上方向不变但仍待时间的淬炼。

　　如果给保险投资回报率找个支柱的话，国债收益率是一个很好的参考。随着2012年资产配置结构的改变，国内保险基金的回报率继续上升，10年期债券收益率的溢价大幅上升。但自2015年下半年以来，随着资产日益短缺，大型资产类别的配置再次考验了行业管理者的智慧。