保险资金对基金配置重回高位：未见大幅度减仓 依然看好结构性机会

　　体量巨大的保险资金动向常常引发市场高度关注。

　　根据银保监会最新公布的数据，截至1月末，保险资金规模增至21.99万亿元。与此同时，险资对股票与证券投资基金的配置余额环比缩水268亿元至2.96万亿元。这是自2020年9月份以来，险资股票与基金配置余额在连续增长4个月后首次下降。

　　险资未见大幅度减仓

　　记者注意到，2019年开始保险资金对于基金的配置重回高位。

　　截至2019年底，当时总规模18.53万亿的保险资金中有2.44万亿元投向股票和证券投资基金，占比13.15%。经过2020这个难得的投资大年，截至12月末，保险资金增至21.68万亿，其中投向股票和证券投资基金的规模为2.98万亿，比例一度增至13.76%。

　　近期A股市场持续震荡，宽基指数普遍调整，核心资产领跌两市，部分前期热门的公募基金净值出现较大回撤，调整幅度超出很多投资者的预期。坊间甚至有传言称，大型保险机构正在大量赎回基金，从而加速了市场的下跌。

　　在此背景下，新近公布的官方数据也受到广泛关注。1月份保险业经营情况显示，截至今年1月末，险资配置于股票与基金的余额合计2.96万亿元，占险资运用余额的13.4%，相比去年12月末，减少268亿元。

　　”我们并没有改变年初制定的资产配置策略。“一家大型保险资管公司权益投资负责人告诉记者，当前的市场震荡是权益市场波动性的正常反映。他强调，保险公司对权益市场的投资是长期思路，更关注一年以上的中长期投资收益率以及长期净值表现，不会太注重短期的表现。

　　一位保险资管公司投资经理表示，险资投资股票是基于一年期以上的投资收益表现，目前尚未有赎回基金或减仓股票的情况。在他看来，市场经历几天大跌之后，一些价值股进入购买区间，有意“慢慢买”。

　　一位保险资管公司权益投资负责人告诉记者，从资金使用效率角度，一些股票进入相对比较高估值且盘整阶段后，会择机做一部分减持并调仓至其他板块，这就是常说的“锁盈止损”操作，但这主要是基于账户管理要求，并非对市场看法有所变化。

　　依然看好结构性机会

　　多家保险机构相关投资人士的一致看法是，2020年股市很大程度上流动性带来的估值抬升，2021年不太可能出现前两年的涨幅，但仍有结构性机会。

　　一位险资投资经理表示，去年是纯牛市策略，现在会比去年谨慎一些，不会纯牛市思维，而是会布局一些左侧资产，主要关注一些估值便宜，但是拐点可能年内会到来的行业。具体而言，配置思路还是以龙头股为主，选择有竞争力的公司，但是行业配置会更加分散。

　　一位养老金投资经理表示，股票市场已经连续两年实现了比较大的估值提升，预计今年逆周期调节政策退出是大概率事件，市场波动加大，今年较长时间仍然为结构性行情。投资策略上，会将账户安全性的权重进一步提高，尽量少犯错。

　　对于中国A股未来长期走势，多位保险资管投资人士态度乐观，“我觉得中国权益市场可以看5-10年，甚至更长时间维度的长期结构性牛市。”一位投资经理如是说，重点是长期和结构性。