中国太保改革磨底保险业务收入增8％ 上海国有资本在两年内低价增持超过28亿

　　保险股估值依旧处于低位，国资顺势抄底，提升市场信心。

　　10月16日晚间，中国太保（601601.SH、2601.HK、CPIC.LSE）披露股东增持情况。公司股东上海国有资产经营有限公司（以下简称“上海国资”）在今年5月21日至10月13日期间通过二级市场合计增持公司A股股份2044.65万股。

　　长江商报记者注意到，这是上海国资近两年来第三次主动增持中国太保A股。本次增持后，上海国资及其一致行动人对中国太保的持股比例达到10.53%。粗略计算，上海国资三轮增持累计耗资超28亿元。

　　今年以来，A股保险板块股价持续低迷。截至10月17日收盘，中国太保A股股价20.79元/股，年内累计下跌23%。

　　上海国资在此时连续增持，与其看好中国太保转型成效以及长期发展不无关系。今年上半年，中国太保实现营业收入2551.14亿元，同比增长1%；保险业务收入2425亿元，同比增长8%，增速创近三年新高；归属于上市公司股东的净利润为133.01亿元，同比减少23.1%。

　　上海国资合计持股比例增至10.53%

　　近两年来，上海国资通过股权划转、二级市场增持等方式扩大对中国太保的持股。

　　早在2021年4月，中国太保就曾披露，上海国资及其一致行动人自2020年3月1日至2021年4月8日期间，因二级市场集中竞价、以中国太保部分A股股票为标的发行的可交换公司债券发生换股、接受无偿划转等因素综合影响，截至2021年4月7日，上海国资及其一致行动人对于中国太保的持股比例达到7.66%，合计较2020年2月29日持股比例增加0.43%。

　　同时，上海国资的控股股东上海国际集团通过港股通增持中国太保H股股份1.07亿股，并接受上海久事集团无偿划转中国太保A股股份1.6亿股，此部分股权转让在2021年4月8日完成股份过户。因此，上海国际集团对于中国太保的单体持股比例由2020年2月29日的0.76%变更为3.49%。

　　此外，上海国资的一致行动人上海国际香港还通过港交所增持中国太保H股股份76.68万股，持股比例由2020年2月29日的0.06%变更为0.07%。

　　本次权益变动后，上海国资及其一致行动人对于中国太保的持股比例合计为8.97亿股，占比9.32%。

　　此后，上海国资并未停下对中国太保的增持脚步。今年5月，中国太保披露，上海国资及其一致行动人自2021年4月9日至2022年5月20日期间通过二级市场合计增持公司股份9624.62万股，截至今年5月20日，对中国太保的持股比例达到10.32%，较2021年4月8日的持股比例增加1%。

　　其中，上海国资通过上交所系统增持中国太保A股股份6416.6万股，持股比例由2021年4月8日的5.42%变更为6.09%。同时，上海国际集团通过港股通系统增持中国太保H股股份3208万股，持股比例由1.83%变更为2.16%。

　　10月16日晚间，中国太保再次披露上海国资的增持进展，今年5月21日至10月13日期间，上海国资通过二级市场合计增持公司A股股份2044.65万股。截至10月13日，上海国资及其一致行动人对本公司持股比例达到10.53%。

　　长江商报记者粗略计算，若以中国太保当前股价计算，上述三轮增持中，上海国资累计耗资超28亿元。

　　寿险改革推进股价年内跌23%

　　当前，寿险行业转型仍在磨底阶段，保险行业估值依旧处于低位。

　　截至10月17日收盘，中国太保A股股价20.79元/股，今年以来累计下跌23%，并较2021年3月初的高点47.14元/股回落56%。

　　从基本面来看，作为A股五大上市险企之一，中国太保整体发展稳健。今年上半年，中国太保实现营业收入2551.14亿元，同比增长1%；保险业务收入2425亿元，同比增长8%，增速创近三年新高；归属于上市公司股东的净利润为133.01亿元，同比减少23.1%。

　　分板块来看，由于当前寿险行业改革仍在推进，中国太保的寿险板块新业务价值增长依旧承压。上半年，中国太保寿险保险业务收入1490.54亿元，同比增长5.4%，其中新保业务增速25.8%；实现新业务价值55.96亿元，同比下降45.3%。新业务价值率10.7%，同比下降14.7个百分点；寿险营运利润151.56亿元，同比增长6%。

　　不过，值得关注的是，太保寿险继续推进代理人渠道改革。上半年，太保寿险来自于代理人渠道的保险业务收入为1193.1亿元，同比减少7.6%。截至报告期末，太保寿险的营销员仅剩28.1万人，但上半年核心人力月人均首年保险业务收入32331元，同比增长23.5%；核心人力月人均首年佣金收入4630元，同比增长10.8%，效率明显提升。

　　与此同时，太保寿险拓宽多元渠道。今年上半年，太保寿险来自于银保渠道的保险业务收入178.28亿元，同比大幅增长876.3%，其中新保业务收入168.38亿元，同比大幅增长1125.5%。同期，团险渠道保险业务收入118.39亿元，同比增长13.6%。

　　相较于寿险板块而言，中国太保的产险业务恢复势头较为强劲。上半年，太保产险实现保险业务收入915.71亿元，同比增长12.3%；净利润43.2亿元，同比增长23.3%。其中，车险保险业务收入481.69亿元，同比增长7.9%；承保利润15.25亿元，依旧为产险板块最大的业绩贡献点。同期，太保产险实现非车险保险业务收入434.02亿元，同比增长17.6%。

　　此外，受资本市场波动影响，证券买卖收益降低，上半年中国太保总投资收益385.5亿元，同比下降21.9%；年化总投资收益率3.9%，同比下降1.1个百分点。不过，由于权益投资资产分红收入的增长，上半年公司实现净投资收益389.96亿元，同比增长10.2%；年化净投资收益率3.9%，同比下降0.2个百分点。